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电力设备与新能源中期策略:缺电 不缺机会

2011年06月16日 14:42
来源:平安证券研究所 作者:窦泽云

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缺电是长期存在的,电力设备与新能源行业的投资价值也长期存在。预期未来5年用电量年均增速仍将保持在8-10%,而我国资源分布和经济发展不平衡,局部性缺电一定长期存在。用电量增长将驱动发电、输变电、用电三大类设备不断增长,尽管和历史对比,未来行业增速将有所下降,但结构性的投资机会将不断涌现。

缺电背后体制问题是根本,电力体制改革蕴藏金矿。煤价上涨是导致缺电原因之一,但煤电联动治标不治本,根本问题是电力体制改革不彻底,没有引入市场资源优化配置的能力,价格机制没有办法起到作用。电网的主辅分离、输配分离将是未来体制改革重点,未来其中蕴含大量投资机会。

开源、节流、智能电网是解决缺电问题的直接手段。未来10年我国GDP还将不断增长,面对刚性的用电量增长,“开源、节流节流、是解决缺电问题的最直接办法,而智能电网领域的投资也必须加强。

开源:看好核电。核电具有高能、稳定、经济、清洁等优势,是能够替代火电的基荷电源的最佳选择。看好短期内核电板块的估值修复,建议关注最近取得AP1000技转分包的主设备制造商东方电气

节流:全面推荐电力电子行业。电力电子技术具有显著的节能效果,看好变频器、伺服系统、光伏逆变器、风电变流器、无功补偿、不间断电源、逆变焊割设备等发展前景。

智能电网:结构性机会为主,看好二次设备、配网设备。电网整体投资增速将从“十一五”期间的20%以上下降至“十二五”的10%左右,输配电设备行业进入洗牌阶段,结构性机会为主,看好二次设备龙头,以及部分配网设备厂商。

板块深度调整,估值接近历史底部,重点推荐成长股。从估值水平观察,板块整体的2011年动态PE已经从2011年的35~45倍下降到目前的25~30倍,2012年的25~35倍下降到目前的15~25倍。和历史水平、国际公司对比,我们认为调整基本接近尾声。从政策面、资金面来看,行业的中小盘成长股未来具备很好的抗风险、成长能力。对于今后几年可持续高增长(复合增长率在30%以上),目前2011年动态市盈率在25-30倍附近的股票,是下半年重点配置的重点。重点推荐大市值股票东方电气、国电南瑞正泰电器汇川技术荣信股份,小市值股票科陆电子英威腾瑞凌股份新联电子中科电气

(具体内容请见附件)

[责任编辑:robot] 标签:电网 设备 用电量 重点 
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