农林牧渔中期策略:农业股的推荐将趋向平衡
农业股上半年表现低迷。2010年11月中旬A股市场见顶以来,农业股跟随大盘进入下行通道。从年初至今累计相对收益为-6.4%,与2010年的风光表现形成鲜明对比(绝对和相对收益分别达到24.5%和35.3%)。
从子行业来看,禽畜养殖和饲料是表现最好的板块,相对行业收益分别达到19%和15%(农业跌幅22%),而其余子板块则缺乏亮点,主要的子行业,如种子、水产和油脂普遍跌幅都在30%左右。
农产品价格分析与预测。粮食:2011年上半年玉米由于供需面紧张而涨幅达到8.1%,早籼米由于干旱而大涨19.4%;小麦和大豆价格则处于震荡态势,与年初相比涨幅为0.5%和1.4%;预计下半年度,国内粮食价格仍将维持上涨态势。从品种来看,我们认为前期涨幅较大的大米、玉米下半年涨势将趋弱;而大豆、小麦等品种上涨速度将加快。食用油:上半年,国内食用油市场由于受到限价政策的影响,因此整体处于弱势。主要油种豆油、菜籽油、棕榈油的跌幅分别为1.3%、208%和6.1%,随着6月初限价政策到期,预计食用油价格将重新进入上涨通道。肉类:肉价上半年持续上涨,预计强势将持续至年末。
禽畜养殖与饲料继续推荐,油脂、种子和水产重新进入关注。在禽畜养殖板块中首推业绩对猪价弹性最大的雏鹰农牧,其次建议关注正邦科技、大康牧业;在饲料行业中首推新希望和海大集团,建议关注金新农、大北农。
油脂:食用油限价到期导致基本面反转,首推西王食品,其次为东凌粮油。种子:从“炒政策”到期看业绩”,短期关注业绩确定性高的敦煌种业,长期关注隆平高科。水产:整体中性,关注个股机会,阶段看好好当家。
对于农业股的推荐将更趋均衡。在年度策略中,我们重点推荐了禽畜养殖(饲料)和油脂这两个子行业,从上半年实际的股价表现来看,禽畜养殖(饲料是农业中表现最好的两个子行业;油脂行业则由于超预期限价因素的存在,整体表现不佳,跌幅为31.2%。而我们年初相对不看好的种子、水产子行业,普遍跌幅都在30%左右。目前而言,禽畜养殖和饲料仍然推荐,对于风险释放充分的其他子板块我们也将开始积极关注,并选取优质标的进行推荐。
相关专题:2011年下半年机构策略
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