巴曙松：中国实际紧缩程度已近2007年底水平

2011年06月17日 10:15
来源：国际财经时报 作者：国务院发展研究中心金融研究所副所长 巴曙松

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在中国经济回落幅度可能超过"平稳"、且紧缩政策节奏仍继续加大的情况下，宏观政策是否超调的担忧已浮起。中国国务院金融研究所副所长巴曙松表示，目前实体经济感受的利率紧缩力度已接近2007年底水平，要警惕宏观政策超调风险。

巴曙松周四接受路透电话专访时表示，一旦出现房地产投资下滑的幅度超出保障房可以对冲的范围以及县级融资平台风险的暴露等现象，中国可能已进入政策超调的风险。

他表示，观察宏观紧缩不仅要观察银行间市场利率走势，还需要观察企业和实体经济从金融体系获得资金的实际成本，後者反映了实体经济感受到的紧缩力度.目前实体经济感受到的利率紧缩力度已经接近2007年底水平，但是当前的实体经济增长强度实际上明显弱于2007年。

近期通胀压力依然居高不下，导致宏观紧缩力度继续加大，这不仅包括央行本周刚宣布准备金率的年内第六次上调；对金融体系来说，从6月1日开始启动的日均存贷款考核、以及对信托融资等的规范，叠加起来很可能导致短期金融市场的大幅波动和紧缩压力过大。

"今天市场反应出的利率水平已超过了春节时的资金假期因素。"巴曙松称。"不能割裂数量工具与价格工具之间的影响，持续提高准备金率必然影响资金供求，从而实际上影响资金价格，央票利率倒挂就是一个证明。"今天市场反应

"同时，银行间市场利率大幅波动会冲击金融机构资产配置，银行间利率波动也会影响实体经济的利率水平。"他还说.

受央行今年第六次上调存款准备金率的影响，周四中国货币市场利率继续全线走升.其中七天期回购利率至6.5848%，且大型银行出资意愿降至冰点.受春节现金需求及上调存款准备金率因素影响，春节前银行间货币市场利率也大幅走升。

巴曙松指出，参考历次政策紧缩决策的惯性，政策制定者通常会在确认通胀水平进入下行通道後才可能退出紧缩政策，但在此之前，国内生产总值(GDP)已呈现回落态势.

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