通胀预期高紧缩政策将延续

2011年06月17日 10:59
来源：凤凰网财经

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文/中投顾问

央行昨天发行了10亿元3月期央票，发行量较上周大幅缩减，而发行利率则上行了8个基点至2.9985%。这是该利率在连续10周企稳后再度出现上行。在央票发行利率的上行后，市场对加息的预期进一步在增强。

中投顾问高级研究员黎雪荣认为，5月份CPI同比增长5.5%，同比小幅上升，然而真实通胀压力仍然较高，6月CPI仍很可能再创新高。这说明经济调整还未结束，要降低通胀，令CPI上升趋势不再延续，只有继续执行紧缩政策。

通胀的根本原因在于人民币供给过多造成的流动性过剩。通胀导致食品等相关商品价格的上涨。央行超发的货币总是会先进入某些行业、某些社会群体的手中，这就将导致同这些行业、群体相关的商品价格上涨，继而过剩的流动性逐渐向其他各行各业蔓延。处于货币流通前端的行业，其产品价格会优先涨起来，处于末端的行业，产品价格上涨会有一定滞后。

未来，市场流动性过剩将进一步通过成本上升，需求增加以及人们对通胀的预期等方式集中表现出来，其结果就是物价的普遍上涨。大宗商品、房地产、食品、日用百货等生活必需品价格的不同程度上涨就是很好的一个反映。

此外，近期南方地区旱涝灾害可能会对我国粮食生产带来一定的影响，未来食品价格面临价格继续上涨压力。非食品价格也将伴随上涨，水电等资源品价格上涨压力也较突出。

黎雪荣指出，当前，市场普通对通胀的预期表现强烈，如果不继续实行紧缩的货币政策，就有可能导致全面通胀的情况。有分析指出，下一次加息或许会发生在6-7月，鉴于市场对6月CPI再次冲高的强烈预期，这是很有可能的。