西安宝润在纳斯达克退市中国概念股风雨飘摇

2011年06月17日 14:16
来源：广州日报作者：薛松、索东东

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中国概念股在美国触礁。CFP图

西安宝润昨被退市是今年以来被停牌或退市的第13只中国概念股

昨日，又一只中国概念股西安宝润宣布被美国纳斯达克退市，原因是涉嫌财务造假。记者统计发现，这已是今年以来被停牌或退市的第13只中国概念股，而今年以来赴美上市的中国企业总共也只有13只。

由于集体信任危机导致不少中国公司股价被严重低估，融资无望，每年还要支付高额的维持费用，他们在中介机构的劝说下开始萌生退市念头。

近期，风雨飘摇中的中国概念股成为了退市主力，今年以来被停牌的中国概念股达到13只之多。

中概股成退市主力

与中国股市每年IPO家数远远大于退市家数相比，成熟的美国股市出现的是“IPO家数与退市家数大体相当”的景象。记者研究发现，比如纽交所每年有大约100至300家新公司IPO，但同时也有大约100至300家公司退市。同样地，纳斯达克每年有大约300至500家新公司IPO，但同时也有大约300至500家公司退市。

对于中国概念股退市原因， i美股分析师梁剑说，与中国股市“审批制”不同，美国股市采用“登记制”，交易所不判断公司好坏，主要靠市场或民间力量(如大量做空机构)来履行监督职能，“大进大出”成为司空见惯的事情。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新的博客文章指出，美国纽约证交所和纳斯达克的退市标准是多元化的，也是多选项的，主要有股价退市、净资产或净利润退市、破产退市等。只要符合其中任何一个选项，就要退市。

退与不退成本都很高昂

大量业绩较好的企业被集体性的信任危机所困，股价被严重低估、融资无望，每年还要支付高额的维持费用，因此在中介机构的劝说下也开始考虑主动退市。“每年还要花费100万到数百万美元的维持上市费用，令原本规模不大的中国企业不堪重负”。梁剑说，不少企业因此选择将公司私有化、退出市场或另谋上市，比如此前的TOM在线从纳斯达克退市就是一例。

但另一方面，退市成本也相当高昂。据介绍，从资金成本计算，退市主要支付收购股票的资金和律师费等中介费用，律师费一般20万至30万美元不等，收购股票则可能要动用200万美元以上的资金。再到别国上市，仅审计聘请四大会计师事务所的费用就要100万美元左右。

不退：在1美元生死线上

梁剑说，退市一般分主动退市和被动退市，中国公司以后者居多。为避免被动退市，很多股价长期在1美元以下的中国公司选择了合股。虽然能够在短期内避免退市，但风险犹存，毕竟临时的拼凑无法彻底避免市场的淘汰。

如借壳大华建设登陆纳斯达克的联游网络，由于长期股价低于1美元受到退市警告，后来唐骏启用4股合1股的并股计划使得股价超过1美元。但是，该股最新价又低至0.88美元，未来或将再遇1美元退市警告。

退：离破产不远了

据介绍，被做空机构盯上的中国概念股有几个特征，如通过OTCBB转板或其他借壳的方式，喜好以中字头命名的公司，产品在中国销售，但是中文信息极少，或者数据明显背离常识，极易被做空机构打压。

被动退市会影响一家公司的形象与信誉：银行等债权人会提前催债；信用评级机构会降低信用评级；机构投资者被禁止投资。企业离破产不远了。

文/记者薛松、索东东