湘财证券：下半年A股或有30%涨幅

2011年06月17日 16:32
来源：中国证券报·中证网作者：熊锋

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中证网讯在湘财证券、新湖期货17日举办的“2011年中期策略报告会”上，对于A股在下半年的走势，湘财证券策略研究员牛鹏云博士指出， 2011年下半年发生一波从最低点到最高点30%涨幅行情的概率非常之大。在湘财证券、

他说，A股市场目前走出阴影的关键是政策和经济基本面中几个突出矛盾何时出现拐点，并认为二季度的A股市场已经反映了投资者对通胀和流动性紧张、宏观经济增速的快速回落以及去库存可能带来企业盈利恶化的忧虑。从行业配置方面，出现通胀、流动性拐点初期，建议配置煤炭等周期性行业；而下半年的大部分时间建议配置大金融(银行、保险)等低估值行业和消费类行业(前提是国际板未推出)，如食品饮料、纺织服装、医疗器械、商业零售、家电。此外，部分景气程度较高的行业如水泥行业也值得密切关注。

湘财证券首席经济学家李康博士认为，目前六大宏观因素将影响中国资本市场。一是中国人口红利将持续10年以上，2014年进入刘易斯拐点缺乏科学依据；二是欧债危机难以影响中国经济的根本；三是增长是解决中国经济长期问题的主线，平稳是难点；四是人民币适度升值是解决中国经济短期问题的关键；五是上市公司质量是中国资本市场的最大隐忧；六是资金的供给、需求及预期是影响中国资本市场短期波动的最重要原因。他说，通胀与经济下滑成为跷跷板的两面，如何正确而又恰当的权衡成为决定2011年下半年宏观政策的主基调”。

对于近期的货币政策，李康博士表示，目前中国的货币政策应兼顾保持经济合理增长、促进就业、稳定物价及国际收支平衡，但目前却过于看重抑制通货膨胀。他认为，今年下半年仍有两次加息可能；存款准备金存在理论上限，但目前水平离上限仍较远，仍存在2-3次上调空间，全年信贷增速维持年初的判断在15-16%，信贷总量约为7.5万亿，M2增速15-16%。

近期，欧债危机的进一步恶化影响了国际资本市场走势。对于欧债危机，中国社科院国际金融研究中心副主任张明博士认为，短期内欧元区内没有任何国家失去对欧元的信心，欧元短期内不会有崩溃的问题。但是由于经济增速无法覆盖利率的支出，欧猪五国短期内虽由于救助计划可以缓解当前问题，但并不能真正解决债务危机的问题。希腊由于在2014年有大量债务到期，将可能促使欧债危机再起。在这样复杂的外部条件下，国内的货币政策调控显得更加两难。

针对近年来市场上有关出现刘易斯拐点的论断，人力资源和社会保障部劳动科学研究所副所长莫荣有着与众不同的判断。他指出，现在谈刘易斯拐点依然为时过早，人口红利仍能支撑中国未来十年的经济发展。

此外，新湖期货副总经理庄严伟先生在主题发言《股指期货上市后的特点及对资本市场的影响》中，详细分析了股指期货上市前后资本市场的转变，并指出由于股指期货的标的容量很大给大资金提供了效率较高的投资、配置场所，而且并因价格相对比较连续、交易成本最低，股指期货收益风险比在国内挂牌的各个期货品种中最高。他指出股指期货上市后对市场的影响是：量化投资的发展、投资模式产品化、促进资本市场再平衡、机构投资者投资方式转变。