中期投资机会：关注化工医药农业三大行业

2011年06月19日 08:05
来源：每日经济新闻作者：王砚丹

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对于投资者来说，面对成百上千份中期业绩预告，挖掘其中可能超预期的公司无疑是大海捞针。不过，先从寻找景气度依然较高的行业入手，再寻找其中的龙头公司，或许是一个选择投资标的的好方法。

化工行业：

关注钛白粉、化肥和纯碱

化工是今年A股市场少有形成持续热点的板块之一。特别是日本地震以后，一些日本化工厂被动停工，造成相关大宗商品价格飙升，并因此点燃了A股市场投资者的炒作热情。主营甲乙酮的齐翔腾达(002408，收盘价30.02元)复权后今年涨幅甚至接近40%。

但是，产品价格上涨提振的不仅仅是化工股股价。更重要的是，许多化工类公司因销售价格不断上涨而增厚了中期业绩，盈利能力得到改观。

Wind资讯统计数据显示，截至本周五，申万分类下的237家化工上市公司中，已经有102家公布了中期业绩预告。其中32家预增、续盈14家、扭亏5家，略增28家，报喜的公司合计79家，占比达到77.45%；另有2家预减、5家续亏、2家首亏、9家略减、2家不确定，报忧的占比约为22.55%。可以看出，今年上半年绝大多数化工企业经营喜人。

其中，青海明胶(000606，收盘价8.18元)业绩增幅最大。公司在一季报中指出，由于确认转让四川禾正制药有限责任公司所获得的收益，公司上半年归属于上市公司股东的净利润约3700万元，同比增长约145倍。今年一季度，青海明胶亏损638万元，可以说公司半年报业绩大增有些“名不副实”，并且不可持续。

北化股份 (002246，收盘价14.86元)、山东海化(000822，收盘价9.70元)暂列化工中期业绩预增第二、第三位。在4月27日发布的一季报中，主营硝化棉和TDI(甲苯二异氰酸酯)产品的北化股份指出因“公司精心运作产品市场，消化了原材料上涨因素，增强了产品盈利能力”，预计公司上半年业绩增幅达到730%~760%。2010年中期，北化股份每股收益仅为0.01元。

而纯碱龙头山东海化则在6月13日专门发布公告，宣布公司上半年预计实现净利润1.5亿~1.6亿元，同比增长651%~700%。主要原因“一是公司主导产品纯碱销价、销量较去年同期均有较大幅度增长；二是公司继续深入推进精细化管理，充分发挥自身优势，深挖内部潜力，产品生产成本控制较好。”并且山东海化特别指出，5月初至今，纯碱价格从1850元/吨(含税)上涨到2050元/吨(含税)，这主要是因为受到部分地区限电和纯碱企业检修高峰期等因素影响。而公司受到限电影响不大，产量稳定，因此纯碱价格上涨对公司中期业绩将产生积极影响。

光大证券指出，进入6月，化工市场将逐步关注中报业绩，目前应寻找中期业绩超预期的公司，会获得较大的超额收益。从行业角度，看好钛白粉、化肥和纯碱。

光大证券进一步阐述称，看好钛白粉是因为全球钛白粉行业步入景气周期，杜邦、康诺斯、特诺、Cristal轮番宣布6~7月份提价10%~15%。建议投资者关注占据钛白粉建设领域45%份额的东华科技(002140，收盘价25.00元)。而化肥类中的尿素则在6月进入小旺季，国内价格继续上涨，国际价格持续走高，且磷铵和尿素将分别在6月和7月进入出口窗口期。另外，钾肥龙头盐湖股份 (000792，收盘价56.48元)未来则有望继续提价。纯碱类公司建议关注双环科技，因其业绩弹性较大，且拥有200万吨氯化铵(氮含量相当于100万吨尿素)权益产能，是被忽略的潜在氮肥弹性股。不过，光大证券同时提示，纯碱行业整体产能严重过剩还继续存在。“这种情况下，纯碱板块的投资宜谨慎，买入的依据是已经足够便宜。

医药行业：

中报业绩环比增速20%以上

近半年以来，医药股走势持续偏弱。由于年报和季报低于预期，再加上药品降价，医药股盈利增长存在太多不确定性，在5月大盘暴跌之中，医药板块跌幅较大。5月沪深300指数下跌5.99%，而医药生物指数跌幅达到6.38%。

但是，下跌的过程也是释放风险的过程。进入6月以后，尽管大盘依然不给力，一些医药股近期却开始有所回稳。如创业板中的莱美药业(300006，收盘价37.70元)6月不跌反涨，6月以来涨幅近8%。

而从已经发布中期业绩预告的医药公司来看，整个行业今年上半年仍然维持稳定增长。Wind资讯统计数据显示，截至本周五发布业绩预告的50家医药生物上市公司中，报喜的共有36家，占比超过七成。

其中，紫鑫药业(002118，收盘价16.74元)、京新药业(002020，收盘价18.61元)、贵州百灵(002424，收盘价34.20元)业绩预增幅度最大。吉林省人参产业龙头紫鑫药业预计今年上半年实现净利润1.15亿~1.2亿元，同比增长338%~357%。京新药业预增110%~160%，而贵州百灵预增90%~120%。

从这三家公司公告来看，主营业务收入增加是业绩大增的主要原因。如紫鑫药业在一季报中说明，中期业绩预增一是来源于中成药销售稳步增长，二是受益于吉林省人参产业振兴规划，人参产品销售保持良好状态。贵州百灵业绩增长的原因是 “银丹心脑通软胶囊、金感胶囊等盈利能力较强品种实现快速增长，咳速停糖浆及胶囊保持稳定增长，产品收入结构进一步优化，利润总额相应增长所致。

光大证券在医药行业6月月报中指出，医药行业2011年一季度收入增长22%，显示出行业景气度依然较高。行业盈利增长16%，增速回落主要是去年基础较高，以及原料药行业盈利大幅下降所致。“预计医药股中报盈利增速环比提高到20%以上，尤其是中成药、医疗器械、医疗服务盈利依然会保持强劲增长。虽然目前医药股整体行情缺乏催化剂，绝对低点还是未到，但是医药股已经离底不远，最大下跌幅度在10%以内。建议6月关注中报业绩，寻找错杀标的，公司方面建议关注汤臣倍健(300146，收盘价48.36元)和科伦药业(002422,收盘价53.90元)。

农业：

畜禽养殖类公司中期多报喜

今年以来，CPI高烧不退一直是百姓生活和资本市场的热门话题。不过，一枚硬币总有两面，通胀、特别是食品价格上涨，虽然给百姓生活带来了不便，但对于那些从事农业生产的大型公司来说，却是一件好事。

6月15日，隆平高科(000998，收盘价26.01元)公告称，由于种子主营业务收入同比大幅增长，预计公司上半年净利润可达4536万~5154万元，同比增长120%~150%。

消息公布当天，隆平高科涨幅一度超过5%。而从其余已经公布业绩预告的农业上市公司来看，全行业上半年业绩增长几乎已是大概率事件。

Wind资讯统计数据显示，虽然截至本周五，仅有25家农业公司预告了中期业绩，但其中有10家预增幅度在50%以上。除隆平高科外，雏鹰农牧 (002477，前收盘价29.85元)、新五丰(600975，收盘价12.83元)预增幅度也都在100%以上。

产销两旺、销售价格上涨是这些公司业绩大增的主要原因。如雏鹰农牧在一季报中预告，上半年公司净利润将同比增长130%~180%。主要原因是“2010年上半年，国内猪肉价格位于周期性波谷区域，肉猪出栏价一路下跌，公司利润出现下滑。2011年上半年生猪销售价格上涨，盈利水平高于上年同期；同时，随着养殖规模扩大，公司生猪产品产销量将持续增加。

除了生猪类公司外，其它一些畜禽养殖类公司今年上半年依然维持了较高景气。主营鸡肉的圣农发展(002299，收盘价15.78元)预计上半年净利润同比增长80%~130%，号称“世界鸭王”的华英农业(002321，收盘价17.48元)业绩也预增50%~70%。

值得一提的是，进入6月以来，由于天气剧烈变化和猪价高企，各行业分析师们继续看好农业板块，特别是养殖、饲料类公司。

国泰君安指出，根据母猪存栏、生产周期等变量，预计生猪市场的供需缺口还将维持三个季度。今年四季度到明年一季度，供需缺口叠加旺季效应，或将产生本轮猪价上涨的高点，很可能冲破2008年高点的每公斤17.45元。三季度重点关注畜牧产业链，不过由于猪价、养殖景气度可能在明年一季度见顶，因此投资者需警惕四季度相关个股的提前调整。