广发证券：化工板块三季度投资策略(荐股)

2011年06月20日 14:06
来源：中国证券网

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一、投资思路

对于具有较强周期和股价波动性的化工行业来说，在大势不明朗的情况下，建议以规避风险为主，关注需求走势，以及对需求复苏弹性较大的子行业；对于具有更长投资周期的价值投资者而言，可以考虑在左侧从以下角度进行储备：

(1)低估值白马股；

(2)中报延续高增长的公司；

(3)价格筑底或供给偏紧，需求复苏后将快速反转的行业，如MDI、PO、氟化工产品等；

(4)受节能限电及缺电影响较大的行业。

行业发展环境：未来一个季度，化工行业发展的大背景是：

(1)国际原油价格筑底，投机因素或再次推高油价；

(2)宏观经济因通胀问题走势不明朗，造成化工下游需求仍旧保持疲态；

(3)化工品价格整体筑底，上行取决于需求；

(4)煤电价格未理顺造成的缺电成为行业发展的常态；

总体而言，需求，而非成本端，是左右未来一个季度化工品价格以及行业走势的关键因素。

新公布的 5 月份下游需求数据多保持相对低位企稳态势，并未大幅下滑，这出乎我们的预期。我们倾向于认为，目前处于需求最差的时候，但对好转时点的判断需要跟踪宏观经济走势，我们无从定论，只有密切跟踪，因应变化而动。

二、子行业运行态势：产业格局良好的子行业短期同样受到需求低迷的压制

1、聚氨酯：需求低迷压制价格；中期看MDI、PO 行业格局良好

2、两碱： 成本及缺电支撑价格，需求疲软，价格处于两难

3、氟化工：核心资源萤石长期看涨；短期需求有一定萎缩

4、民爆：弱势中的强势板块，并购及一体化是主旋律

5、农化：成本支撑价格；需求边走边看

6、化纤：价格已在底部，行业复苏关键看需求

三、广发化工长期投资组合：久联发展、金发科技、烟台万华、纳川股份。(广发证券研究中心)

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