物流行业中期策略：现代物流业进入发展加速期

2011年06月20日 14:42
来源：华创证券研究所作者：高h]利

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11年6月8日，在京举行的国务院常务会议，专题讨论促进物流业发展，提出了“八条”要求。物流业的发展已由过去国家部门层面关注的经济活动，上升至国家级经济政策层面研讨，受到高度重视。我国物流业终于迎来了期待已久的发展春天。

受到政策催化，旺盛的内生性物流需求借助良好的基础设施，在未来五年，我国物流业整体将以每年21%左右的速度增长；

我国出口导向型经济发展模式已难以为继，“出口转内需”不可避免。未来五年，跨国物流(主要由国际性物流公司提供)增速将显著放缓，而国内物流将更加活跃。对于具备本土优势而缺乏国际网络的中国物流企业而言，无疑是一个难得的发展机遇；

物流作为服务性行业，企业“标准化”是其同质性扩张做大做强的重要原因。

作为子领域，消费性物流较易做到标准化，会继续爆炸式增长，注定会率先产生巨型物流企业，如EMS和顺丰，及以自营配送物流的零售业巨头苏宁电器；.国外物流业发展经验告诉我们：具备资源优势(如运输或仓储)、重资产的物流公司优先发展起来(如财富500强的UPS成立于1905年)，随后才出现轻资产而专注运营管理的服务性物流公司(如财富500强的Expeditors成立于1979年)。我国也将延续这一发展逻辑：资源类物流公司群会优先发展，继而才产生重资源整合、轻资产而重服务物流公司公司群。

轻资产公司对运营管理要求极其高，而且需要稳定的、标准化、社会化的功能性物流服务支持配合，当下视之，国内企业尚需要若干年“学习曲线”的积累，才能最终诞生一批优秀的综合物流管理公司。值得关注的是：综合管理类物流公司的佼佼者如怡亚通，飞力达等，会在一些特色领域耕耘并率先脱颖而出。

投资要点：1)关注具备资源优势的物流企业，如铁龙物流(铁路运输及特色集装箱运输为主)，中储股份(仓储为主)，运营资源和资产的能力；2)关注轻资产的公司，如外运发展(货代为主)、飞力达物流(综合物流服务)3)关注与消费需求密切相关的物流公司，EMS上市及顺丰速递；同时关注具有优秀物流管理能力的苏宁电器；4)关注战略上着力发展特色物流的公司，如海博股份(冷库)、锦江投资(冷库)；

(具体内容请见附件)