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海通证券:下半年沪指将挑战3400点

2011年06月23日 03:32
来源:证券时报 作者:黄兆隆

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昨日,海通证券研究所召开中期策略会,该研究所认为,着眼2011年下半年,应抓住三个核心要素:政策变化、经济状况、公司业绩。下半年上证综指运行区间在2600点~3400点,是估值修复和成长股启动的行情,而非系统性上涨行情。

对于政策问题,海通证券判断“下半年政策不松不紧”。海通证券提出,2011年不是普通的周期年,而应是“调结构政策年”。海通证券预测2011年GDP增速为9.6%,因此判断政策整体放松的概率很小。同时,房地产、信贷政策仍在可控执行期,进一步加紧的概率也不大。由于政策“不松不紧”。对市场而言,即没有向上拐点动力,也没有继续下杀压力。

对于经济问题,海通证券判断“当前经济增长动力此消彼涨,下半年总需求平稳”。所谓“此消彼之一是指,此前担忧的房地产、汽车的需求不会进一步恶化;之二是指,此前担心的“去库存”问题在二季度基本结束。“所谓“彼涨,之一是指,下半年出口会好于预期;之二是指,下半年政府投资会好于上半年。亮点集中在电信、电网、水利、保障房。

对于业绩问题,基于经济“下半年总体平稳”的结论,海通证券判断“上市公司全年业绩低点出现在二或三季度”,下半年业绩不会比二季度更差。海通证券同时认为,根据经济运行轨迹,不同行业业绩低点会有不同,早周期行业的业绩低点可能出现在二季度,如地产。中后周期行业的业绩低点可能出现在三季度,如地钢铁、化工、煤炭

基于政策“不松不紧”、经济“此消彼涨,总需求平稳”、业绩“全年低点在二或三季度”的判断。海通证券认为,下半年市场首先可望迎来“估值修复”行情,时间点在七八月之交,即二季度宏观数据发布、二季度业绩风险释放之后的时点。选择行业的逻辑是:此前受紧缩政策压制、需求不再恶化、估值偏低的行业。看好地产、汽车、银行,由于主要集中在周期类板块,因此命名为“修复周期”。海通证券同时认为,估值修复之后,由于下半年政策面、经济面总体平稳,缺乏拐点预期,市场对其敏感度会下降,进而关注点转向业绩成长性,因此命名为“重启成长”。具体看好的成长性行业包括传统行业的通讯设备、电网设备、水泥、空调;细分行业的冷链物流、触摸屏、光通讯配套设备、节能环保。

[责任编辑:liyang] 标签:海通证券 沪指 冷链物流 
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