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券商中期策略频唱多 价值与成长两路径选股

2011年06月23日 03:52
来源:上海证券报 作者:朱绍勇 王晓宇

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6月22日,海通证券申银万国两大券商中期策略报告会同时召开。尽管一个地点放在上海,一个放在贵阳,但最终的结论与大多数已经召开策略会的券商一致——下半年会涨。而落实到具体的投资机会,券商也是低估值周期股与高成长股一网打尽。

海通证券认为,下半年市场首先可望迎来“估值修复”行情,时间点在7、8月之交,即2季度宏观数据发布、2季度业绩风险释放之后的时点,选择行业的逻辑是:此前受紧缩政策压制、需求不再恶化、估值偏低的行业,包括地产、汽车、银行。估值修复之后,由于下半年政策面、经济面总体平稳,缺乏拐点预期,市场对其敏感度会下降,进而关注点转向业绩成长性,具体看好的成长性行业包括:传统行业的通讯设备、电网设备、水泥、空调。细分行业的冷链物流、触摸屏、光通讯配套设备、节能环保。

申银万国研究首选先导性行业(房地产、汽车、电子元器件)和供应有瓶颈的投资品(煤炭、水泥);其次,随着消费旺季到来,诸如白酒、纺织服装等PEG较低、确定增长和有一定提价能力品种也会受到青睐;标配金融和保险。但新兴成长股,盈利预测和估值都在高位故不具备系统性机会。申万提示需关注市场纠错信号,包括7月份PMI、6月份和7月份汽车数据、7月份工程机械销量、6月份房地产投资和政府专项投资项目的进展。若通胀维持高位,市场陷入纠结,则持有集中度高的公司为最佳策略,如煤炭、水泥)家电、啤酒、煤化工等。

早前发布中期策略的中金公司建议,2700 点以下,投资者可以开始逐渐寻找市场悲观预期中被错杀的股票。7月上旬,建议关注2 类股票:一是盈利增长稳定且估值较低的价值股,如:机械、汽车、水泥,二是超跌反弹的股票:科技、通讯设备、航空;8月下旬,可关注具备定价能力和长期业绩增长潜力的成长股,如家纺、品牌服装、零售、医药,以及部分被错杀的中小盘成长股。

国泰君安认为,见底之前保守型的投资者首选配置大金融,对于更激进的投资者,中小盘成长股具备稀缺性和进攻性。见底之后,周期性行业更优,值得推荐的周期性行业包括:地产、化工、机械、水泥。

光大证券行业配置策略是“守正居奇”,均衡配置为“守正居奇顺应市场趋势,阶段性的攻和守为“居奇”,进攻行业推荐房地产、水泥、煤炭、机械、保险、券商和汽车,防御行业推荐食品饮料、纺织服装、银行、电力和交通运输。

国信证券建议基于以下三个方面寻找投资机会。一是寻找转嫁成本的行业。主要体现在成本上升,而毛利不受影响的行业,包括机械设备、食品饮料、零售和纺织服装等。二是受到供给冲击但是需求不受影响的行业,如电力、煤炭、建材和部分化工等。三是低估值加需求不受影响的行业,如受益于保障性住房估值偏低的公司,以及家电、医药中的受降价影响不大的公司等。

[责任编辑:liyang] 标签:券商 成长股 选股 
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