申万海通齐看多：沪指还能涨500点

2011年06月23日 06:03
来源：东方早报作者：忻尚伦

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早报记者忻尚伦

相比外资机构对中国经济的一片看空声，申银万国证券和海通证券昨日齐齐唱多A股。申银万国认为，下半年上证综指有500点的上涨空间，海通证券也认为二、三季度将是上市公司全年业绩增速低点，上证综指下半年运行区间在2600-3400点间。

申银万国与海通证券昨日分别在贵阳和上海召开2011年中期投资策略会。申银万国市场策略首席分析师凌鹏认为三季度是“纠错”的季节、宏观环境处于“小复苏”。在他看来，当前工业增加值下降而投资屡创新高，反映库存调整特征。下半年只要国家项目正常投放、随着去库存的结束，经济不断向上的概率大。而投资屡通胀下降则是大概率事件，并判断二季度上市公司毛利率可能是全年低点。申万在与利润占所有上市公司74%比重的行业深入交流后，判断只有电力、钢铁2个行业会有所下调。

申万预计，以动态市盈率13倍估计，上证综指下半年或至3200点；若一旦通胀下滑超预期，A股动态市盈率可升至15倍左右，对应点位是3651点。在宏观调控方面，申万预期年内还有一次加息，最晚在7月份实现；存款准备金率上调的频率则将明显降低，预计年内还有2次上调，至22.5%。申万建议投资者下半年要降低预期收益率、进行左侧配置。虽然其预期市场会有一定幅度的上涨，但申万认为，估值一旦维持高位，市场又会陷入纠结。

凌鹏建议关注几个市场关键“信号”——7月份的PMI(采购经理人指数)、6和7月份汽车数据、7月份工程机械销量、6月份房地产投资和政府专项投资项目的进展。

下半年的行业配置，申万首选房地产、汽车、电子元器件的先导性行业，以及供应有瓶颈的投资品，如煤炭、水泥。同时随着消费旺季到来，像白酒、纺织服装等PEG较低、确定增长和有一定提价能力品种也会受到青睐。金融和保险，建议标配；新兴成长股，盈利预测和估值都在高位，不具备系统性的机会。

与申万的观点非常相似，海通证券也判断会有估值修复行情，首先配置地产、汽车、银行业。在估值修复后，寻找成长股机会，看好通讯设备、电网设备、水泥、空调；细分行业选择需求快速增长行业，看好冷链物流、触摸屏、光通讯配套设备、节能环保。

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申银万国下半年十大金股

保利地产(600048)、福星股份(000926)、上海汽车(600104)、宇通客车(600066)、报喜鸟(002154)、洋河股份(002304)、歌尔声学(002241)、康美药业(600518)、冀中能源(000937)和海螺水泥(600585)。