逆向投资、低估值、制造业三券商热议下半年市场机会
2011年06月24日 03:31
来源:中国证券网-上海证券报
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⊙记者 刘伟 钱潇隽 潘圣韬
○见习编辑 蔡臻欣
上半年市场行情行将画上句号,近期券商纷纷加紧推出各自的中期策略,展望下半年的投资要点。昨日,有银行证券、长江证券和安信证券三大券商发布中期策略报告,以各自的投资关键词挈领对下半年市场走势的观点。
银河证券:
逆向投资的回归
日前在深圳召开的银河证券2011年中期投资策略报告会认为,目前市场正处于价值低位,是做好逆向投资的时候。下半年市场核心波动区间在2600点至3300点之间。
银河证券首席经济学家潘向东认为,今年下半年,预计全年的GDP仍然会维持在9.7%左右,CPI增速六月份同比达到6%附近。二季度物价同比上行造成投资者担心政策进一步紧缩;经济增长下行造成投资者担心企业盈利水平下行,进而冲击估值系统。 三季度会发生一些改变,物价同比开始下行。值得关注的是,与“十二五”规划相关,以及保障房相关,水利相关的一些财政政策下半年就要开始实施。
潘向东认为,中长期来看,未来经济将面临 “棘轮困境”,又称棘轮效应,是指人的消费习惯形成之后有不可逆性;即易于向上调整,而难于向下调整。尤其是在短期内消费是不可逆的,其习惯效应较大。这种效应一旦固化于全社会的思维中,经济活动就会带有刚性。由于全社会的思维习惯效应的棘轮,风险也不断积累,所以会形成未来经济运行的困局,称为“棘轮困境”
银河证券首席策略分析师孙建波认为,目前市场离底部不远。现在经济增长基本上处于底部,固定资产和工业增加值三季度有一个回升的过程。当市场处于长期较低的位置,应该思考的是应该如何挖掘价值。
孙建波认为,现在应该挖掘价值的回归,在价值回归之下操作策略就是逆向投资,逆向投资在当前的市场状况下没有太大风险。从市场点位来看,下半年上证指数核心的波动区间是2600点至3300点之间。在震荡的格局里,低位时间和空间不长。后市应该逆向投资,寻找长期价值标的,投资风格是优选中型蓝筹,看好投资和消费的双升级。
安信证券:
下半年估值和盈利温和下行
安信证券昨日在中期策略会上判断,下半年市场或出现估值和盈利温和下行的局面。配置上,看好低估值和增长确定性板块。
安信证券首席经济学家高善文对下半年通胀回落持乐观判断。他指出,这轮通胀的潮水正在褪去,高点将在一两个月中出现,随后通胀将会进入一个波动下降的过程。到明年二季度,通胀率可能会下降到3%或更低水平。他认为,随着通胀趋势性的下降,这轮紧缩周期或在三季度结束,随后政策取向会转入中立和观察期。
对于A股市场下半年走势,安信证券首席策略分析师程定华则表达了一种相对悲观的态度。他指出,总需求放缓导致的PPI掉头下行以及企业产能利用率见顶,又会引起市场对于企业盈利的负面担忧。
他指出,下半年流动性相对上半年可能有所好转,但出现流动性大幅增长的可能性几乎为零。如果盈利调整的空间并不剧烈,那么市场的整体估值有可能在三季度末企稳。从估值结构来看,虽然整体市场的TTMPE是16.5倍,但个股历史PE小于30倍的股票仅占20%左右。整体市场在缺乏流动性的前提下,高估值个股仍具备结构性调整空间。
在行业配置上,他继续看淡高估值、小市值股票。建议配置:一、低估值的银行、电力、地产、交运基础设施板块;二、盈利增长确定的板块,如白色家电、食品饮料、新开门店增速快的部分品牌零售企业、替代低端劳动力的部分机械子行业。
长江证券:
下半年相对乐观 看好制造业局部机会
23日在重庆召开的长江证券2011年中期策略会对整个下半年的行情看法相对乐观,并表示下半年看好制造业中的行业整合机会,以及电力、机械等板块在中西部需求扩张背景下的新机会。
长江证券判断,从宏观经济周期来说,目前处在滞涨后期的阶段,是一个生产向下,通胀高企,流动性处在底部的形态,而2000年以来过去三轮中国的经济周期来看,市场的底部均出现在小周期的衰退阶段,也就是需要价格的趋势性向下,而在衰退之后所出现的市场行情也往往是具备持续性的。
但长江证券同时指出,在这个“涅??”的过程中,价格回落和经济回落是一个共生的过程,价格要取得趋势性的回落,经济仍旧还要有一个短暂而较大幅度回落的过程。
基于上述判断,长江证券认为下半年市场将整体呈现一个先下后上的态势。“尽管不能判断现在是否就是市场的绝对底部,或者说绝对的反转点已显,但是就整个下半年的行情来说,是相对乐观的,并且应该能看到一个比现在要高很多的点位。
从拉动经济的动力角度分析,长江证券认为制造业将是中长期经济最主要的拉动点,因而重点看好其下半年的局部投资机会。
长江证券认为,中西部建设以及投资需求的扩张将会为电力、机械等行业带来整体扩张的机会,其中更加看好看那些子行业中具备高成长性的小龙头。
相关专题:2011年下半年机构策略
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