中国企业海外上市：“你可以不赚钱但你不能说谎”

2011年06月29日 07:19
来源：今日早报

0人参与0条评论

“错误的动机往往带来错误的结果。”现在这句话正应验在少数海外上市的中国企业身上。由于涉嫌伪造业绩、财务造假等问题，中国在美国、加拿大等海外上市的多家企业遭遇国际对冲基金的“做空”，股价大幅下跌。不仅如此，身陷造假丑闻的中国海外上市企业还将“中国概念”的股票拖入了一场诚信危机当中。残酷的现实告诉中国的公司——海外上市不仅有财富同样有规则。

与中国资本市场严格的审批制度不同，在美国和加拿大，备案制的上市规则看起来门槛相对较低一些，特别是反向并购、借壳上市等概念的存在，更为不少规模较小的中国企业找到了一条迅速上市的“捷径”。于是，在一个又一个财富神话的指引下，具备或者不具备条件的中国公司纷纷开始试水海外资本市场，这其中固然有雄心勃勃、希望壮大力量的优质企业，同时也存在指望一朝上市、身价倍增的投机者。

借着“中国概念股”在海外资本市场春风得意的大势，风投、私募，外资投行与期待尽快上市的少数中国企业一拍即合，包装出了一个又一个诱人的概念。在经过风险投资者、券商和其他中介机构的层层包装之后，这些企业不仅成功地在海外上市，更获得了与自身实际业绩并不相符的高市盈率。高市盈率意味着以募资额按比例收取费用的中介机构能得到高收入，意味着企业上市后迅速获利离场的风险投资者将赚得盆满钵满，至于上市企业，一旦业绩无法支撑如此高的市盈率，就只能接受股价一落千丈的现实，而要维持市盈率就只能用一个谎言去掩盖另一个谎言。

“你可以不赚钱，但你不能说谎话。”一位国内第三方机构的资深分析师告诉记者，美国上市条件相对宽松，但跨过“门槛”后监管严格，违约成本很高。通过借壳上市的企业特别容易受到做空者的关注，中国企业在机构的做空行动中，要面临股价下跌以及诉讼赔偿的双重伤害。

因涉嫌多处财务欺诈，6月14日美国证券交易委员会宣布，将启动针对中国智能照明和中国世纪龙传媒两家公司的诉讼程序。今年3月以来，有多达20家在美上市中国概念股遭遇停牌或摘牌。由于担心一些中国概念股可能存在会计违规行为，美国一些券商已经禁止客户以保证金的方式买进部分中国概念股……

诚信危机的爆发使中国赴美上市公司渐渐陷入尴尬境地，也让中国企业在海外投资者眼中的信誉度大减。海外上市并非一场圈钱的游戏。面对海外对冲基金做空的“猎杀”，面对证监机构的调查和停牌，面对投资者的集体诉讼和索赔，涉嫌造假的中国海外上市公司在利用规则上市之后，最终反被这些规则惩罚。

日前，商务部发言人姚坚就中国概念股在美国遭遇信任危机一事作出回应，表示中国企业在海外投资应遵守当地的法律法规，按照国际规范运作，这是基本前提。但同时，中国企业在海外的经营也不应受到歧视。

“一荣俱荣、一损俱损”，残酷的现实对于曾经给投资者带来过丰厚回报的中国海外上市企业而言并不公平。但是要取得投资者的信任，保持长期稳定的发展，中国海外上市企业在追求“公平。的同时，更需要做到谨慎和自律。