比亚迪A股挂牌大涨四成回归圈钱动机明显

2011年07月01日 00:53
来源：新快报作者：陈庆麟

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新快报讯记者陈庆麟报道　昨日，比亚迪正式回归A股。虽然业绩大幅下滑、H股也连续大跌，但头顶A股正宗“巴菲特概念股”的光环，该股依然受到市场追捧，全日上涨41.39%，收报25.45元。经历“破发潮”后，新股迎来久违的繁荣。

新能源汽车未到收获期

据悉，比亚迪此次募资主要投向深圳汽车研发生产基地、扩大品种及汽车零部件建设这两个增能项目，及锂电池增产项目，前两个项目预计新增约180亿元营收，约8.31亿元税后净利，而锂电池项目将新增约19.55亿元的营收，约1876亿元的税后净利。

新能源汽车一直是比亚迪重点打造的一面旗帜。从最初双模电动车F3DM到后来纯电动车E6，重磅消息一直不断，比亚迪俨然成为世界电动汽车技术的引领者。

然而，目前受到市场质疑也仍是汽车业务。季报显示，比亚迪一季度营收117.1亿元，净利润2.66亿元，分别同比下降11.6%和84.35%，主要原因正是汽车销量下降、管理及财务费用增加。

有分析师指出，在传统汽车销量受挫、新能源汽车又尚未真正发力下，比亚迪的压力很大。

新股迎久违繁荣

作为新股，比亚迪昨日的表现堪称良好，22元开盘已较发行价大涨22%，后一度摸高26.19元；而另只新股赛轮股份涨幅更达45.64%，收报10.02元。

成交回报显示，推高股价的多为游资，湘财杭州教工路、国泰君安成都北一环路、齐鲁厦门松柏路、中信深圳福华一路、国信深圳泰然九路等营业部分列买入前五席，共买入1.1亿元。

记者发现，此前券商们对比亚迪的价格预测区间多介乎于14.9元至21元；安信、海通更对赛轮股份给出最低5元的破发预期。如今两只新股涨幅均逾四成，大幅超越券商预期。

在比亚迪带动下，沉寂已久的锂电池板块昨日全面激活。多氟多全日上涨7.34%；西藏矿业、凯恩股份、福星医药、巨化股份涨幅超过3%；仅卧龙电气和中国宝安下跌。

有分析人士表示，比亚迪上市的火爆还与其新能源概念的前景有关，但从基本面看，发行价似乎应已反映了其实际价值，后期可能面临价值回归过程。

回归动机引质疑

虽然首日表现良好，但作为中国第6大轿车生产企业，总股本高达23.54亿股，为何自降身份登陆中小板？围绕着比亚迪的争议并未散去。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，因为中小板估值水平一般要高于主板，因此，比亚迪弱市中跑到中小板IPO，既能让投资者产生某种估值幻觉，企业也可圈到更多的钱，而且不违规，何乐而不为呢？

而比亚迪另一个为人诟病的方面则是现金流。截至去年底，其手头现金仅19.8亿元，但一年内须偿还的银行借款却高达110亿元，资产负债率比2009年底增加57%-65%。此次发行A股拟投入3个项目总投资53.83亿元，但只募集到14.2亿元，缺口近40亿元。今后如何弥补，对此比亚迪方面并未回应新快报记者。