用发展的眼光看待中国概念股

2011年07月05日 00:21
来源：中国证券报作者：周婷

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《中国概念公司高端访谈系列》到今天为止全部发表完毕。这一系列报道的出台，既缘起于中国证券报首次与纳斯达克合作推出的中证——纳斯达克金牛上市公司评选，也由于近期有关中国概念股的一系列炒作。

从东南融通财务造假引发了一系列的中国概念公司股价大幅下跌，到高盛等研究机构发表报告称中概股价已经重新出现买入机会，再到最近几个交易日中概公司股价反弹大涨，中概公司成为热门话题。

通过走访，我们注意到当前中概公司一些可喜的变化，而正是基于这些变化，投资者们应该用发展的眼光看待如今的中国概念股。

首先，多数中概公司能够对股价的波动坦然面对，这也是成熟的一种表现。在走访期间，多家访问对象的股价发生了大幅下跌的现象。但是这些公司都指出，当前做空行为是借一两起中国公司的诚信问题为由头而进行的一种市场操作；实际上，海外资本市场通过做空机制获取利润是一种常见行为，并非一定针对中国公司。投资者应该关注的重点是公司发展的前景，而当前的股价波动只是一种短期表象。

其次，由于信息技术的快速发展，互联网等电子商务手段的积极介入，导致中国概念股中的主流企业所面临的行业环境发生了翻天覆地的变化，收入规模、盈利基础均大幅提高。中国概念股企业中，不论是纯粹的网络企业如搜狐、百度，还是在传统领域里触“网等的汉庭、昌荣传播，都因为有效地利用互联网而提升了公司的盈利前景。统计数据显示，在纳斯达克上市的170余家中国概念公司中，“涉网触电”的公司数量将近一半以上，而中国网民数量的不断增长、电子商务比例的不断提高，使得这些企业的盈利前景都大大改善。例如，优酷、昌荣传播，网秦等一些企业虽然在IPO的时候是亏损的，但不到半年即实现了盈利，从亏损到盈利的时间间隔大大缩短。

第三，中国概念公司开始有意识地借助海外上市这个平台，进行国际化扩张的一系列准备。在本次走访中，多家公司都谈到了已经进行的和还将进行的海内外收购，并且都强调收购战略将是其国际化的应对策略。例如完美世界互动娱乐总裁竺琦表示，收购了美国本土的游戏研发团队，目的在于进一步提升自己的研发力量，同时也为公司在海外市场的本土化运营打下坚实基础。只有当企业发展进入一个稳定时期后，才会开始有意识地进行外延扩张，而借助资本市场这一杠杆进行收购，必然会大大加快外延扩张的步伐。海外上市的中国公司拥有得天独厚的优势，在收购对象、收购方式等方面有更多的灵活的选择。可以预见，未来一段时间内，将有越来越多的中概公司会宣布更多的海内外并购。

但是，我们在走访中也发现，如何重视企业诚信，遵守市场规则，以及如何与海外投资者进行沟通，仍将成为考验中概公司的两道门槛。

昌荣传播CFO周玮的观点具有一定的代表性：企业要重视诚信，保证所有行为合法、合规，是所有中概公司必须要做好的功课。因为在海外投资者看来，如果有造假行为，代表的不仅仅是一家企业，而是一个行业，甚至是一个国家。“通过这次事件，每一家中概企业都会明白，冒险违规的成本和代价非常高，千万不要存有侥幸心理。

而因为中国与海外投资文化存在的差异，也会造成投资者对中国概念公司的不理解，这也是本轮中概股价下跌的原因之一。网秦CEO林宇建议中概公司要善于和投资者沟通，包括多使用海外投资者能够理解的方式、方法，选择有效的渠道，提高与投资者的沟通效果。