不信任分析师排行榜：568份重大偏离报告如何出炉(3)

2011年07月11日 06:44
来源：理财周报

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独家追查“强烈推荐”：568份重大偏离报告中国不信任分析师排行榜

理财周报记者张静/文

“股价波动是市场行为，我们更关注公司自身的价值”——这是面对多变市场，尤其是下跌市场的分析师常引用的一句话。

股市急功近利，投资者没有耐心去检验公司的真正价值。

业绩、股价和推荐三体合一

能在公司基本面、股价趋势和分析师研究三者之间步伐充分一致的股票并不多，中恒集团(600252.SH)算一个，而广发证券对中恒集团有别于其他券商的判断也得到了市场的印证。

2010年的中恒集团股价强势、抢眼，当时发布研报强烈推荐的广发证券也被推上风口浪尖。然而其实广发证券对中恒集团价值的发现早在2010年前。

2009年9月，广发证券行业分析师葛峥在名为《中恒集团业绩释放在即，价值严重低估》一文中给出25元的目标价，到了11月以《提价体现业绩弹性，价值仍然低估》一文将目标价上调为37元，而仅仅相隔两个月后的2010年1月份，又在《业绩符合预期，增发减少不确定性》中上调了目标价至44元。

广发证券对中恒集团的强烈看好不管是从研究报告的数量还是措辞强度上，都比其他券商更加明确和持久。

到了2010年8月，广发证券继续上调目标价至60元，而此时的股价不到40元。而后广发证券换了一个行业分析师，杨挺，其在《莫为浮云遮望眼，公司销售增长符合预期》将目标价下调至50元，但又立即在11月的个股点评中恢复了60元的目标预测价。也就是在这个11月，中恒集团迎来了5个涨停板。

自2009年到20011年的时间里，广发证券无疑是最看好中恒集团的，且难得在公司基本面、股价增长和分析师研究统一起来的例子。然而其同门广发基金三只基金重仓中恒集团又成为人们质疑其唱多的原因所在。

龙头扎堆研究，猛牛追不上

可惜的是中恒集团的例子并不多，更多的是分析师们的漠视和过火。

最典型的当属苏宁电器(002024.SZ)。2004年上市以来，上市当日的开盘价为29.88元，以后复权的方式，到2011年7月8日苏宁电器股价为1018元。7年间如果用复利的方式计算年化收益率达到了56%，这样一只默默向上游并创造高收益的公司一开始却并不是“站在价值发现船头”的分析师们热衷的公司。

而同样属于大消费类的泸州老窖(000568.SZ)也是现在重点的研究对象。据不完全统计，仅6月就有18份研报。包括中金、国泰君安、安信等各大券商的分析师都密切关注。对于“人手”不够的中小券商来说，面对一个行业上百家的上市公司，根本覆盖不完，于是挑龙头股研究成为他们的选择，然而研究实力又跟大型券商有距离，结果造成研究龙头股的分析师一堆，内容又大同小异。

但如果从上述分析中得出分析师们追热弃冷的话，并不完全正确。在发现上市公司股价上涨潜力上，市场先生常常抛弃分析师们的长篇大论而独辟蹊径。

以包钢稀土为例，2010年是包钢稀土价值翻身最重要的一年。然而可惜的是在股价方面缺失研究力的分析师，在公司价值面的判断上依旧缺失。

在对包钢稀土行业战略地位的定位上，国信证券撰文有《战略收储将有助于稀土行业加速复苏》，紧跟着的就有华泰联合证券的叶洮在2010年3、4月份间连发三份研报强调包钢稀土的转型，接着，分析师们趋之若鹜。

也许吸取了包钢稀土的教训，于是在包钢股份(600010.SH)业务扩张上面，尤其是对白云鄂博资源的矿区资源的重组上，各大券商分析师都开始研究。

错把山鸡当凤凰

比起分析师错过牛股而言，把山鸡当凤凰行为更是屡见不鲜。

被分析师们坚定看好的上市公司最终被证明徒有其表的例子也数不胜数。自创业板开市以来更是屡见不鲜。

比苏宁电器早一年上市的冠农股份(600251.SH)当年就被多家券商强烈看好，股价也在2007年的大牛市中一翻再翻，到2008年2月达到最高的96.9元，而业绩跟不上最终被市场抛弃。当年热捧的券商分析师们又都换了一轮，现在看冠农股份的研究报告寥寥无几，公司经营情况不如所愿，最直接的结果就是索性不发公司研究报告了。还有中金公司和上海证券坚持在关注，而中金发布的4份研报中，虽然署名不同，但都给了中性的评级。

而对于热门的收购矿产一事,只见上海证券的郭昌盛写了名为《收购金矿资源，酝酿转型提速》的研报，也引不起其他分析师们的兴趣了。