券商乌龙研报接连登场知名分析师替乌龙研报背黑锅

2011年07月19日 07:35
来源：信息时报作者：詹丽冬

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□本版撰文信息时报记者詹丽冬

因分析师对东阿阿胶、涪陵榨菜的误读刚向投资者和相关上市公司道歉，券商再度因雷人研报被卷入到漩涡之中。昨日，攀钢钒钛临时停牌，原因是“银河证券发布的研究报告相关内容需要公司进一步核实”。上周五，银河证券分析师王国平发布研报，称攀钢钒钛的股价可达到188元，攀钢钒钛当日强势涨停。不过，随后银河证券又发布道歉声明，称系计算错误。但攀钢钒钛停牌已成事实。

乌龙研报近来可谓层出不穷，其中不少出自申万、银河、中信这些大机构的知名分析师之手，令这些大券商机构名誉扫地。上半年券商所推金股一一沦落为熊股成为股市笑谈，也令券商不堪，而近期乌龙研报频出让这些研究机构的实力遭到进一步的质疑。

攀钢钒钛目标价188元？

《攀钢钒钛：股价被严重低估》这一研报，把银河证券和分析师王国平推到了风口浪尖。王国平的研报认为，如今股价仅在13元左右的攀钢钒钛股价可达到188元，或是受到这则研报的影响，攀钢钒钛在上周五午后强拉涨停，成交额达到30.1亿元。而盘后交易数据显示，游资在当日导演了这出涨停的戏剧，交易龙虎榜前5位游资合计的4.63亿元占成交金额的15.3%。不过，当日游资卖出的数量也不菲，卖出席上的3家机构，合计买出1.56亿元，另外两家营业部合计卖出1.66亿元。

其实，“攀钢钒钛目标价位可达188元”的研报一出，便引起市场的一片质疑。因为按照这个目标价，意味着攀钢钒钛的股价将涨近14倍，总市值将达到万亿级别，可以和中石油、工行并驾齐驱。“如果真有这么好，周五当日涨停价位怎么成交这么密集？卖的都是傻瓜吗？”“该股现在价位是13.44元，如果二级市场能卖到188元，早已有机构通过其他方式去抢钱了，还等到二级市场的炒客来买？”

有分析人士当即指出，计算得出的数据只是个价值数据，市场价格还需要市场多空双方博弈决定，而且，三大矿山每股资源价值应该是个总值，也就是开采几十年甚至几百年的总价值，是需要摊算到每一年的，用股价与每股资源总值去估算一个现价，显然也存在不合理的地方。

面对市场的质疑声，银河证券在15日晚间，就研报事件发布致歉声明，公告称，该机构分析师发表的《攀钢钒钛：股价被严重低估》出现了数据计算错误，导致结果相差巨大。银河证券将目标价修正为56.12元，但仍坚持推荐攀钢钒钛的最终结论。

此外，银河证券还就周五该股的涨停发表声明，称“经过内部核查，截止报告发布日，本年度银河证券自营和资产管理业务并未买卖、持有攀钢钒钛股票，也没有提前将该报告提供给任何机构和个人。

券商遭受新一轮信任危机

在攀钢钒钛之前，雷人研报就已频频出现，先是“2200元的天价榨菜”、再是“专业补脑残”的医疗器械，后是“被增量的阿胶”……，分析师不是闭门造车，就是炒作标题，职业精神和专业水准屡受质疑，乌龙研报频出，也令券商遭受新一轮信任危机。

6月24日，中信证券食品饮料行业首席分析师黄巍发布《推高端产品拉升企业形象》的研究报告，称涪陵榨菜今年推出的600克装的沉香榨菜零售价为2200元，成为涪陵榨菜最高端的产品，提升了涪陵榨菜高端产品形象，并且在研报中给予涪陵榨菜维持“增持”的评级。而针对这一研报，涪陵榨菜公司在6月29日发布澄清公告，称公司的“礼品榨菜”实际上在2007年初就已经推出，礼品榨菜实际上有20多个品种，售价从几十元到几千元不等，公司并表示，礼品榨菜推出至今，对公司业绩影响甚小。

6月29日，申银万国分析师娄圣睿和罗�两位分析师撰写的一篇关于东阿阿胶的研报称：“复方阿胶浆目前是一天服用3次，1次1支，公司计划将说明书改为1次2支，增加复方阿胶浆的使用量。”研报还指出，“到2015年东阿阿胶块每公斤零售价格非常可能达到5000元”，“九朝贡胶从几千元提到目前3.28万元，今年冬至将提到11万元左右”等。而到7月5日，东阿阿胶也出面发布澄清公告，称研报内容并不属实，公司称，公司产品复方阿胶浆的饮用剂量不可随意调整，且公司将产品价格近期也不会调整。申银万国在此后也向公众及东阿阿胶公司道歉。

此外，标题炒作成风也常受人诟病。6月24日，渤海证券分析师陈慧在冠昊生物新股定价报告中，将标题取为《专业补脑残，国产植入医械并蒂莲》引起争议，有业内人士指出，券商研报“标题炒作成风也实质内容不敢恭维”

知名分析师替乌龙研报背黑锅

令人不解的是，这些乌龙研报有不少出自大券商和知名分析师之手。上述撰写出乌龙研报的分析师中，银河证券的王国平，系银河证券董事总经理、研究部负责人、研究主管，证券从业经历10年；申万的罗�，连续荣获新财富最佳分析师，位列生物医药行业的第一名；中信证券黄巍也是行业的首席分析师。

值得一提的是，银河证券的分析师王国平，研究的范围竟横跨八大行业，从巨灵财经上粗略统计，今年以来，有该分析师署名的研报就不下70篇，平均每月都有10篇左右的产量；从渤海证券的分析师陈慧今年以来发布的研报中也发现，该名分析师的研究行业也不下十个，今年以来，署有该名分析师的研报近120篇，平均每月产量在15篇以上。

有业内人士透露，这些研究范围横跨几大行业的分析师，很有可能是披着“马甲”帮别人挂名的，这些来自各行各业研究报告，大部分都不是分析师本人之手。这样的推测并非没有根据。像署有银河证券分析师王国平的几十份研报中，每个行业下方的联系人都不是同一个人，这个联系人可能才是研报真正的作者。

近期“雷人研报”一览