攀钢钒钛：研究员还抄错数据了诸多疑问待解

2011年07月20日 04:31
来源：成都商报

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因银河证券发布一篇题为《攀钢钒钛：股价被严重低估》的研究报告，鼓吹公司目标价为188元，股价一直徘徊在十几元的攀钢钒钛(000629)7月15日封死涨停；收盘后，攀钢钒钛还收到深交所的关注函，被要求对“研报事件”作出说明。经过两个交易日的核查，公司今日发布公告，先撇清与银河证券的关系，再曝研究员并未调研、研报关键数据与实际数据不符，最后干脆不对研报发表任何看法，将皮球踢回给了银河证券。

银河证券闭门造车抄错数据

攀钢钒钛在公告中称，公司与银河证券及其研究部之间不存在任何法律或行政管理关系，亦未对研究报告施加任何影响或进行任何授权，银河证券及其研究员也未对公司进行调研。

其次，公司曾在今年1月31日发布的《攀钢集团钢铁钒钛股份有限公司重大资产置换暨关联交易报告书(草案)》中披露过公司拥有的各种矿产资源储量指标，其中，攀钢矿业铁矿石的保有储量为13亿吨(平均品位29.14%)；可采储量为7.5亿吨(平均品位29.14%)；而银河证券发布的研报却称，攀钢矿业资源储量为17.2亿吨，钛(以二氧化钛计)储量为1.3亿吨(钒(以五氧化二钒计)储量为0.16亿吨，与公司已披露信息不符。

另外，攀钢钒钛从未公布过攀钢矿业、鞍千矿业、卡拉拉的资源“单位盈利指标(吨盈利)”，只披露了重组后备考2009年矿产品毛利率为39.44%、钒制品毛利率为11.30%、钛制品毛利率为10.95%；由于不了解银河证券研究报告中的“单位盈利指标(吨盈利)”计算口径(如考虑毛利还是净利)，因而无法对其准确性进行评估。

最后，不同地区的铁矿山，由于其所处的宏观和微观经济环境、资源禀赋、地理位置、开采方式、运输条件等方面的不同，亦具有不同的经济价值，因此，不能以某一个指标而进行简单的经济价值类比。

诸多疑问待解

攀钢钒钛曝光银河证券及其研究员闭门造车、抄错数据、主观臆断、胡乱比较，很明显是撇清自己与事件的关系，将球踢回给银河证券。尽管银河证券已于7月15日在其官方网站上最醒目的位置发布《致歉声明》，仍留下诸多疑问待解。

第一、银河证券的这篇研报的发布时间为7月9日，而攀钢钒钛涨停的时间是7月15日，二者之间相隔7天。应该说，银河证券有足够时间发布声明并修改研报，为何要等到攀钢钒钛涨停后才道歉、更正？

第二、有媒体调查发现，研报的作者王国平2006年7月至今已发布了167篇研报，覆盖包括通信、煤炭、医药、汽车、房地产、化工、食品饮料、钢铁等8大行业。尽管此人为银河证券董事总经理、研究部负责人、研究主管，但分析师行内有如此通天本领的，恐怕也只有他一人。另外，对于外界猜测报告是否由刚从光大证券跳槽过来的胡皓所写，银河证券至今未作出说明。

第三、银河证券的研报通过“股价/每股资源价值”得出攀钢钒钛的目标为188元，修改后也有56.12元。对于这种估值方法是否合理，至今无人站出来说明。