国信证券再放卫星：青岛啤酒还有7倍空间

2011年07月20日 07:59
来源：每日经济新闻

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每经记者 许金民

银河证券刚放完卫星，国信证券立刻将接力棒抢了过来！昨日(7月19日)，国信证券分析师黄茂发表题为《青岛啤酒：成本见顶估值见底 销量给力12年发力》的研究报告称，青岛啤酒(600600，收盘价37.57元)市值还有7倍多上升空间！

黄茂在这份研究报告中给予青岛啤酒“维持推荐”评级，其理由共四点：第一，国内外大麦价格出现见顶回落态势；第二，青岛啤酒换帅促使销量业绩爆发增长，2012~2013年仍有再融资可能；第三，行业增速创新高，公司估值处于历史底部；第四，行业中长期空间超过白酒，估值应有一定溢价。

在第四个理由中，按照黄茂的估算，青岛啤酒市值还有7倍多空间。

黄茂的分析逻辑是：如果未来啤酒价格提升50%，青岛啤酒的利润可以提高5倍；如果按照未来中国人均消费量可以达到目前日本的80升，青岛啤酒的市场份额达到30%，利润水平达到百威英博目前的800元/吨；届时青岛啤酒市盈率回落到15倍，市值可以达到3700亿元，相比现在的500亿元总市值，还有7倍多上升空间。

该报告同时预计，未来白酒上市企业整体也有7倍多空间，市值将会接近4.8万亿元，净利润将达2400亿~3000亿元，收入规模至少要达到1万亿元。届时白酒行业的整体销售额至少要达到3万亿元，人均年消费近2400元。

资料显示，黄茂拥有硕士学历，去年12月17日刚取得“证券投资咨询”执业资格，目前在国信证券从事“食品饮料”行业研究。在2011年1月1日证监会施行《证券研究报告暂行规定》以前，尚未获得执业资格的黄茂就已经发表过多篇关于青岛啤酒的研究报告。

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