攀钢钒钛：银河研报与实际有出入

2011年07月20日 10:36
来源：上海商报

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对受188元雷人目标价引诱接盘游资将面临套牢厄运一说分析师有异议

商报记者刘连英

银河证券于7月9日发表的《攀钢钒钛：股价被严重低估》报告将攀钢钒钛?穴000629?雪目标价定为188元，比其当前股价高出15倍之多！攀钢钒钛今天发布报告表示，该研报与公司实际存在诸多不一致。那么，未来攀钢钒钛股价还能走多远？受到惊人数字引诱入场接盘的游资也将面临套牢的厄运吗？

攀钢钒钛否认报告真实性

刚以低成本完成现金选择权的攀钢钒钛?穴000629?雪，被一则研究报告“告知”股价还有近15倍的涨幅。

7月9日银河证券《攀钢钒钛：股价被严重低估》报告将其目标价定为188元，在此刺激下，7月15日攀钢钒钛涨停。随着这一涨停，4月25日以来被深套的资金已获得了解套出局的机会，当天有三个机构席位出逃，累计净卖出1.56亿元，占当日成交金额一半。

虽然之后银河证券将188元修改为56.12元，但攀钢钒钛仍因此于7月18日被深交所紧急停牌。

停牌后，攀钢钒钛按照深交所的要求对研报中涉及公司的相关内容进行了核查。攀钢钒钛首先撇清了市场关于“公司与研究机构联合炒作股价”的质疑。攀钢钒钛指出，“公司与银河证券或其研究部之间不存在任何法律或行政管理关系，公司亦未对银河证券研究部的研究报告施加任何影响或进行任何授权。经核查，近期中国银河证券股份有限公司及其研究员并未对本公司进行调研。

此外，对于报告中使用的“攀钢矿业资源储量为17.2亿吨，钛(以二氧化钛计)储量为1.3亿吨，钒(以五氧化二钒计)储量为0.16亿吨”，也与攀钢钒钛已披露信息存在不一致。攀钢钒钛表示，根据核定的矿产资源储量动态监测年度报告评审意见表，攀钢矿业资源储量铁矿石保有储量13亿吨(平均品位29.14%)，可采储量7.5亿吨(平均品位29.14%)，此外，对于资源单位盈利指标(吨盈利)，攀钢钒钛也没有使用过。并强调，“不同的铁矿石类型有着不同的冶炼性能和技术经济指标，不能以某一个指标而进行简单的经济价值类比。

接盘投资者陷入“圈套”？

银河证券缘何发布“震撼”研报？攀钢钒钛的股价果真被低估？随着银河证券上述研报的出炉，这些问题也令人困惑。但是不管怎样，在银河证券报告引起股价涨停当天，机构专用席位全力卖出，累计卖出达4.63亿元。此外，海通证券常州健身路和中金公司北京建国门外大街营业部也分别卖出8452.91万元和8152.78万元，其中中金公司北京建国门外大街营业部是众所周知的私募重地。

这块看起来十分诱人的“馅饼”，似乎是个“陷阱”

7月9日，银河证券算得上是加班发布了《攀钢钒钛：股价被严重低估》的报告，周一?穴11日?雪，攀钢钒钛早盘低位徘徊后被强势拉升上涨3.38%，许是抛压太重，尾盘缓慢回落。

15日，银河证券的报告在股吧中被反复提及，攀钢钒钛午盘突然拉升，半小时后成功涨停，4月25日被套牢的资金终于解套或接近解套。于是机构专用席位一边倒地卖出，私募重点营业部的出逃也不加掩饰。被188元报告诱惑的部分新锐游资营业部“成功涨接盘，一些不明真相的投资者跟着新锐游资也一哄而上。

记者查阅了大量券商近期对攀钢钒钛的报告，这些报告里，给攀钢钒钛的目标价在市价一倍以上的都很少。比如，申银万国认为，按目前市面上唯一可比公司金岭矿业(000655)2012年的PE15，公司相较于金岭矿业20%的溢价，合理估值应在15.66元。此外，7月17日东兴证券在研报中给出的攀钢钢钒目标价位是22.10元。这是在综合考虑铁、钒钛钛资源折现率的基础上，得出攀钢钒钛的资源价值重估市值为1266亿，最终得出对应的股价。

“从估值来看，攀钢钒钛目前的股价的确还有上升空间，新进场的投资者可以择机在高位离场，以目前大盘点位来看，也未必如同此前机构一样被深度套牢。”一位分析师称。

“公司肯定是被看好的。我们对公司的业绩判断更多的是从有色方面来判断，而他们更多的是从钢铁方面来判断。所以从大的方面来说肯定是看好的，只不过角度和出发点等有所不同。”对于这种估值的差异，东兴证券有色金属行业首席分析师林阳说。