别急着为美债上限协议欢呼降级威胁仍存在

2011年08月02日 07:34
来源：上海证券报作者：朱周良

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美国总统奥巴马的“星夜报喜”，令全球市场收获了又一个“红色星期一”：股市、大宗商品等风险资产普涨，期指交易显示，美股道指和标普500指数开盘涨幅均可能超过1%；美元对瑞郎、日元等货币纷纷绝地反弹，避险品种黄金、白银则逆势大跌。

毫无疑问，美国政府和国会赶在8月2日的违约大限前达成妥协，帮助消除了全球市场的一个短期重大不确定性。不过，业界普遍认为，美国债务上限协议的达成，并不意味着美国根深蒂固的债务问题就此解决，而随着外界将关注焦点重新放回当下疲态尽显的美国经济，今后几个月美国的复苏之路依然布满荆棘。

投票并非毫无悬念

为了赶在周一亚洲盘开始交易之前发出利好好戏，奥巴马7月31日晚迫不及待地从华盛顿向全世界宣布，美国国会领袖们已达成一项初步协议，将提高债务上限，以避免违约，“结束华盛顿方面带给美国的危机”

根据白宫随后发表的一份公报，债务上限将至少被提高2.1万亿美元，足以满足美国直到2013年的举债需求，最初阶段将提高债务上限9000亿美元。而在减赤方面，新方案计划在未来十年削减开支9170亿美元，同时，美国国会将责成一个特别委员会在年底前想办法再削减1.5万亿美元的赤字，进而使得总的赤字削减规模与债务上限提高的规模基本相当。

根据美国的立法程序，上述协议只有经国会两院表决通过，并由总统签署后才能生效。奥巴马敦促国会两党议员在“接下来的几天里”批准这套提高债务上限的方案。最新消息称，参议院和众议院最早有望在8月1日投票。

分析人士认为，在民主党人控制的参议院，新方案通过的概率较大。但在众议院要想顺利闯关还存在变数。

消息人士周日透露，美国众议院议长博纳对最新的债务上限方案仍存在一些担心，比如其中可能导致军费大幅削减的条款。而即便在民主党内部，意见似乎也不尽统一。众议院少数党领袖、民主党人佩洛西称，民主党议员在周一会面时，可能决定不支持最后一刻达成的调高美国债务上限协议。她称，民主党议员可能“没法完全支持”、甚至“完全不支持”上述方案。新方案中没有纳入通过加税来帮助缩减赤字的内容，令一些民主党人大为不满。

降级威胁仍存在

管理着全球最大债券基金的太平洋投资管理公司的CEO埃尔埃利安表示，国会两党最后时刻达成的协议，有助于消除金融市场对于美国违约的短期担忧，但这样的正面影响可能持续时间很短。

标普、穆迪等评级机构近期多次警告说，如果最终两党达成的方案中削减赤字的力度不够，美国的评级依然会被下调。

在埃尔埃利安看来，如果标普真的履行诺言，那么该机构应该就要在奥巴马公布债务上限协议后下调对美国的评级。标普7月14日称，未来三个月下调美国3A最高评级的概率为50%，前提是美国未能出台一个“可信的”方案削减赤字。

奥巴马公布的方案“对于重塑家庭和企业的信心没有太大帮助，失业率仍将持续攀高”，埃尔埃利安说，“经济增长也会不及多数人的预期”

而亿万富翁投资人罗杰斯上周则说，美国实际上已经丢掉了AAA的最高信用评级，这一点地球人都知道，只有标准普尔和穆迪“还没搞清楚状况”。他表示，投资界都知道美国的信用评级已经不是“AAA的了A

罗杰斯认为，美国谈减赤已经谈了40年，但没有一次真的认真过。现在也一样，他不指望美国政府能真正削减开支。

关注焦点重回美经济基本面

耶鲁大学教授、大摩亚洲非执行主席罗奇则认为，美国的债务上限闹剧无非是一场没完没了的“一路踢罐子”游戏，“只不过这恐怕是我们所见过的最大的‘罐子’”。罗奇认为，新方案中关于设立一个特别委员会在年底前想办法再削减1.5万亿美元赤字的内容，就是“踢罐子”的一种典型做法。

让人对最新的债务上限协议“高兴不起来”的债还有美国经济日益凸显的疲态。上周五出台的美国第二季度GDP增长初值仅为1.3%，此前业界普遍预期为1.8%。更令人大跌眼镜的是，第一季度的GDP增速被大幅下修至可怜的0.4%，此前公布的数据为增长1.9%。

巴克莱资本的美国经济学家戴维格预计，在进入实施的第一个年头，新的减债方案可能令美国的政府开支削减250亿美元到300亿美元，这相当于减少美国经济增速0.1个百分点。

戴维格认为，这样的减速并算不上很大的拖累，但当经济眼下仅增长百分之1点几的情况下，许多经济学家都对财政的进一步收紧心存忧虑。