美债协议考问中国宏观政策中国通胀治理再受考验

2011年08月03日 08:16
来源：东方早报作者：早报记者肖中洁

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美国债务协议是否会改变中国经济决策人士的任务重点，全世界都在等待。

记者观察

早报记者肖中洁

一边是美国债务上限再次突破带来对中国输入型通胀压力加大，一边是美国支出削减拖累全球经济复苏，美国债务协议是否会改变中国经济决策人士的任务重点，全世界都在等待。

尽管中国人民银行8月1日表示，对抗通胀态度依然坚定。但一些境外媒体报道称，由于经济放缓压力加大，国内通货膨胀形势可能有所缓和，在美国经济二次探底担忧下，中国宏观经济政策可能出现一些变化。

中国经济已受美拖累

全球最大经济体的增长已现低落。2011年二季度，美国国内生产总值(GDP)年化增速只有1.3%，预期增长1.8%，低于一季度的增长率1.9%。

美国经济增长的放缓对中国不会是个利好因素。美国是中国第二大贸易伙伴，仅次于欧盟。2010年，中国仍向美国出口了2830亿美元的商品，相当于中国GDP的4.7%。

疲弱的美国经济带来的影响已经开始波及中国。本周一公布的7月份中国采购经理人指数(PMI)显示出来的是一个停滞的制造业。7月份官方采购经理人指数从6月份的50.9降至50.7月仅比50这个扩张和收缩的临界点高出一点点。汇丰(HSBC)采购经理人指数描绘的局面则更为惨淡，从50.1降到了49.3，显示出2009年3月以来最糟糕的状况。

一些国内经济学家说，如果中国经济增速开始放缓，通货膨胀可能会有所缓和。在这些经济学家看来，今年一季度的高企油价是中国消费价格飙升的推动因素之一。美国复苏的疲弱以及未来进一步的支出削减，应该会有助于遏制国际油价。这将减少输入型通胀在中国造成的问题。

央行8月1日指出，国内通胀预期仍然较强，稳定物价的基础还不牢固，一旦政策松动就有反弹的可能；下半年要继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。

“如果官方数据证实经济增速放缓和物价压力有所缓和的趋势，在与中国实力强大的保增长派的争论中，抗通胀的支持者则更加难以赢得胜利。华盛顿政策立场收紧的后果可能是北京政策的放宽。”一些海外媒体预期道。

不过，这一切最终仍取决于8月9日中国公布最新的通货膨胀数据。稍早前，中国商务部最新周报告显示了物价压力的主要来源——猪肉。报告显示7月份猪肉价格持平，当月前三周的涨幅只有2%，相比之下，6月份同期涨幅为17%。

QE3或箭在弦上

对于中国通胀压力将放缓的预期，道琼斯昨天提醒说，“山姆大叔以增速放缓的方式拿走的，他会以通货膨胀回落的方式送回来。

一些经济学家提醒，提高债务上限和削减赤字法案通过之后，美国政府将大幅削减开支，这可能进一步伤及经济增长。同时，美联储未来将推出新一轮货币刺激措施，中国通胀治理将再受考验。

中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心副研究员张斌就说：“美国制定政策一向是从自己的利益出发，很少考虑其他国家的看法，世界各国只能被动接受。这次债务上限的再次突破意味着全球性通胀会进一步加剧，美元贬值，对中国乃至全球经济的稳定产生非常不利的影响。

银河证券首席经济学家左小蕾也认为，从中长期看来，美国此举并没有从根本上解决该国经济发展的问题，这种扩张性的经济政策难以使经济走出低谷，因此对中国的外汇储备和人民币汇率来说，都存在着较大变数：美国进一步突破举债上限，意味着美元将继续面临贬值态势，进而将影响中国宏观经济形势。

事实上，美国国会两党刚刚就提高债务上限达成一致，美国财政部即于8月1日发布数据称，今年7至9月，美财政部预计将发行3310亿美元净适销债务，和第二季度1900亿美元的实际发债规模相比，第三季度的发债规模有望增加74.2%。

市场对美联储未来将推出新一轮货币刺激措施的预期越来越强烈。广东金融学院代院长陆磊认为，美国第三轮量化宽松政策(QE3)或已箭在弦上。上调举债上限，则意味着需要在短期内发行债券，这些债券的主要增持者应该还是美联储，那么就意味着美联储需要投放更多货币到市场上，推出新一轮量化宽松政策的可能性非常大。中国的通胀成因之一是输入型通胀，其根源就是美国去年10月份的第二轮量化宽松政策(QE2)。当时美国QE2规模达6000亿美元，导致国际大宗商品价格特别是粮食价格飞速上涨，中国农畜产品生产者纷纷转向粮食生产，猪肉生产商减少，进一步导致目前猪肉价格的上涨。广东金

“美国可能推行的QE3将对我国通胀治理带来新一轮压力，宏观经济也因此将受到一系列影响。提高举债上限、QE3令美元在中长期上预期走软，我国出口企业将因人民币的相对升值而面临巨大压力。而为抑制通胀，我国还会采取紧缩性的货币政策，那么实体经济将受到订单缩水和信贷紧缩的双重打击。”陆磊说道。