星星科技：前途布荆棘光明在何方？

2011年08月18日 16:30
来源：信息早报

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信息早报记者晓理

浙江星星瑞金科技股份有限公司即将挂牌上市，公司发行2500万股，发行后总股本1亿股。公司主营手机、平板电脑等产品视窗防护屏的研发、生产和销售。2008年-2010年公司净利润分别82.03万元、2763.58万元、5417.68万元。募投项目为高强度超薄手机视窗玻璃防护屏生产线建设项目、高强度超薄平板电脑视窗玻璃防护屏生产线建设项目、研发中心建设项目，募集资金投资项目达产后，将新增手机玻璃屏3,000 万片/年产能，可扩大公司在手机领域的市场份额。

但是，星星科技目前面临的风险较多，大客户业务的变化将给公司将带来致命打击，公司未来的发展前景令人十分担忧。

大客户依赖风险带来致命打击

目前大家对星星科技的大客户依赖十分担忧。招股书显示，报告期内，诺基亚(Nokia)则是星星科技的第一大最终客户，报告期内公司对前5 名直接客户的销售额分别占同期主营业务收入的79.62%、88.02%和82.55%，如果按最终客户来分，该比例分别为96.42%、95.38%和97.60%，其中对第一大最终客户诺基亚的销售金额占同期销售收入的63.82%、71.15%和67.77%，客户的集中度明显过高，一旦诺基亚的产销量出现变化，星星科技将受到严重打击，而这一风险目前正在漫延。

眼下，地球人都知道，随着苹果与谷歌等新霸主的快速崛起，诺基亚因此受到巨大冲击，根据IDC最新报告显示，今年一季度诺基亚智能手机还有24.3%的市场份额，但到二季度出货量仅有1670万部，比去年同期下滑30.4%。伴随而来的是诺基亚两年来的第二次季度亏损，当季净亏损3.68亿欧元(约合33.59亿人民币)。

诺基亚6月30日起正式关闭美国、英国和德国的在线商店销售业务，诺基亚还将于8月底退出日本手机市场，对于这家有百余年历史的手机业巨头而言，高端智能手机领域的落后、低端手机市场份额被蚕食，今年2月开始实施的战略转型到目前为止收效甚微，业界已经开始猜测诺基亚明年是否会从市场消失，一些悲观的论调甚至称诺基亚已死，股东们只是在等待被人收购。

受到这一消息的影响，A股的多家上市公司也受到了较大影响，天音控股就因为诺基亚的市场占有率下滑而出现了大量的手机积压，导致公司上半年业绩同比下滑20%左右。

星星科技本次募投项目投产将使产能大幅增长，原本以为公司未来业绩绑定无忧，但诺基亚这座大山垮塌后，星星科技生命线将如何延长?未来将依靠什么来维持业绩？对于公司业务的种种疑问，记者试图联系星星科技，但截至发稿，公司始终保持回避的态度，闭口不答相关问题，公司是否自己都不知道答案在哪？

竞争中取胜有难度

星星科技所处细分行业的市场化程度较高，虽然各梯队实力有所区别，但近年来手机市场的飞速发展引发相关制造业的激烈竞争，部分实力企业之间的竞争更是趋于白热化。

星星科技目前手机视窗玻璃防护屏2010年产能是1800万片，手机视窗亚克力防护屏产能是1000万片，公司在全球手机视窗防护屏市场的市场占有率2010年为12.62%，公司在业内已搏出自己的一片天地，但是，国际知名手机和平板电脑厂商供货的企业——蓝思科技、伯恩光学、比亚迪电子等，也都在努力争取更多地分享手机领域的这块蛋糕，他们都是星星科技需要面对的强有力的竞争对手。

蓝思科技应该是头号对手，蓝思科技产品100%出口，全球市场占有率高达30%。蓝思科技拥早已成为苹果、诺基亚、摩托罗拉等全球一流手机品牌的手机视窗的主要供货基地。2010年，蓝思科技湖南产业基地已制造出全球50%的手机玻璃屏幕，年销售收入突破45亿元。星星科技2010年营业收入是3.04亿元，与蓝思科技产能的差距过于悬殊，星星科技的实力就显得过于单薄。

另外，星星科技的竞争对手还有伯恩光学(深圳)有限公司，是一家大型港资企业，公司拥有多条生产线用于生产各类手机、平板电脑玻璃视窗防护屏和亚克力视窗防护屏，主要客户包括三星、诺基亚、摩托罗拉、LG、联想、天宇等国内外手机厂商。

比亚迪电子(国际)有限公司是业内著名手机元件及模组业务制造商之一，主要业务为手机零部件制造及销售，在手机视窗防护屏行业已占有一席之地。

星星科技本次募投项目将新增手机玻璃屏3000 万片/年产能，平板电脑玻璃屏的生产能力将新增400万片/年，前者的产能将较目前增加160%，这势必对公司接取订单的能力提出考验。以上竞争对手在行业内的影响力大，成长性强，无论从资金实力、技术创新及客户资源等方面都给星星科技的发展带来极大的压力。有行业分析表示，星星科技未来开发新客户的情况是要关注的重点，但开发前景难以乐观。

原材料依赖进口产品毛利率下降

星星科技原材料依赖进口，对于盈利的空间有所限制，直接材料所占比重基本维持在60%左右，公司的成本控制难度较大。招股书显示，星星科技产品综合毛利率逐年下降，目前，星星科技产品毛利率正面临成本上升和单价下降的双向挤压，而因为产业链的缺失，公司主要原材料将在相当长一时间内受治于人的局面难以改观，并且行业市场竞争也日益激烈，星星科技未来的发展之路布满荆棘。