“浙江板块”奥秘：上市融资不敌民间借贷

2011年10月25日 01:18
来源：第一财经日报作者：皕文

0人参与0条评论

在过去的9月份，成为浙江企业上市月。哈尔斯(002615.SZ)、露笑科技(002617.SZ)、兴源过滤(300266.SZ)、巨龙管业(002619.SZ)四家浙江企业分别登陆中小板或创业板。

此外，浙报传媒借壳*ST白猫(600633.SH)，9月29日开盘即大涨，最高涨幅接近92%，尾盘报涨68.27%，该股当天振幅30.22%，居两市振幅榜之首。

自1990年浙江第一家上市公司——“浙江凤凰”在上证所挂牌，截至今年9月底，浙江省境内上市企业累计达243家，仅次于广东省，位列全国第二。另据浙江证券网统计，截至9月末，240只浙股(不包括“东电B”杭汽轮B”东东东信B”)流通市值达0.736万亿元，总市值为1.28万亿元。

然而，根据浙江证监局对浙江48.9万家企业相关数据的统计，在2007年～2009年三年，浙江企业的资金来源中，民间信贷仍然比重最大，占47.07%的份额，相形之下，包括股票、债券和私募股权投资在内的直接融资，这一比例只有13.83%。

也是因此，浙江省金融办定下的目标，到“十二五”期末，浙江全省在境内外证券市场上市公司再新增100家，总数达到350家左右，新增募集资金达到1200亿元以上，将直接融资比重提高到10%以上。

“资本市场第一镇”变迁史

虽然因高新企业资质认证、毛利率低下等引发诸多争议，但并没有影响露笑科技9月20日登陆中小板，也成为店口镇的第四家A股上市公司。

店口镇位于浙江省诸暨市，企业上市之路始于2004年，当年7月5日，盾安环境(002011.SZ)成为深圳中小板的一员。借助于资本市场这个平台，盾安环境在7年间实现了大发展。数据显示，2003年盾安环境的主营业务收入仅为2.35亿元，到2010年则达到36.95亿元，增长了14倍之多；净利润也从2003年的2581万元猛增到2010年的2.18亿元。

在财富增长效应的示范下，店口镇企业的上市加速。2008年1月，海亮股份(002203.SZ)登陆中小板；今年6月10日，万安科技(002590.SZ)在市场低迷时上市；三个月之后，露笑科技也跻身中小板。

店口镇政府一名副镇长告诉《第一财经日报》记者，除了露笑科技等4家通过IPO上市的企业，店口的海亮集团和盾安集团通过资本运作还分别控股了\*ST金顶(600678.SH)和江南化工(002226.SZ)，店口镇企业实际控制的上市公司已有6家。

据本报记者了解，目前浙江舟山、丽水、衢州三个地级市的A股上市公司，总共也只有6家。一个小镇匹敌三个地级市，店口的资本实力令人吃惊。

而在此之前，浙江资本市场第一镇的荣誉属于咫尺之遥的绍兴县杨汛桥镇。2001年12月到2006年9月，是杨汛桥镇最辉煌的时候，不到5年时间内，该镇先后有浙江玻璃、永隆实业、宝业集团、展望股份、精功科技、中国印染等8家企业，在香港联交所、深交所、新加坡乃至澳大利亚交易所IPO上市，但在2009年“华联三鑫事件”之后，有些企业或倒闭，或亏损，或将总部迁移。

“在绍兴地区，2006年之前，杨汛桥的综合经济实力一直排在第一位，但从2006年开始就被店口镇超越了，到现在仍然如此。”店口镇政府一位工作人员说。

公开资料显示，2010年，杨汛桥镇的工业总产值为170亿元，远低于店口镇534.6亿元的工业总产值。

店口镇能够超越杨汛桥镇成为“资本市场第一镇”，除自身经济实力外，不可忽视的另一个因素是中小板的推出，如盾安环境、海亮股份、万安科技及露笑科技均在中小板上市。

聚集中小板

而“浙江板块”能够在资本市场迅速崛起同样是受益于中小板。2004年6月25日，筹备多年的深交所中小板推出，首批8家公司于当天挂牌上市，来自浙江的企业即占了3家，分别为中小板第一股新和成(002001.SZ)、伟星股份(002003.SZ)、精功科技(002006.SZ)、

中小板推出之前，浙江省70多家A、B股上市公司，在深圳挂牌的只有10家，其中还包括一家B股公司。中小板开设以后，在前12家中小板公司中，浙江板块占了6家；前100家上市公司，浙江占了24家；前300家，浙江占了69家。目前中小板600多家公司中，浙江超过100家，占据1/6的份额，紧随广东排名全国第二。

成为中小板上市公司的聚集地，缘于浙江省块状经济特色。浙江全省66个县(市、区)，拥有年产值超亿元的各类块状经济306处，总量近3000亿元。从浙江上市公司区域板块来看，往往也带有明显的块状经济的痕迹，如杨汛桥镇作为经编名镇，上市公司也以经编、纺织行业为主，店口镇以五金起家，4家IPO企业也都与五金有关。

店口镇一名企业家告诉记者，企业上市收获的不仅是资金。从一个家族制企业变成公众公司，带来公司治理方式、经营理念从粗放到规范的蜕变，运作模式亦更加透明，有效规避了各种经营风险，对民企成长影响巨大。

浙江证监局局长王宝桐说，除融资渠道以外，企业上市还带来了风险共担机制、价值发现机制、投资退出机制，同时还对企业的管理团队产生深远的影响，提升了治理水平。

“处在同一条起跑线上的两家公司，一家上市，一家不上市，三年后两者的地位不可同日而语。”他说。

杭州市一家上市公司负责人告诉记者，上市后有了资金的注入，企业得以迅速发展，知名度也得到提升，这样容易吸引高技术型人才，跟上市场的需求，走创新之路。

这些以民营为主的上市公司往往都是细分行业的龙头企业，成长性好，资产质量高。以2010年为例，浙江上市公司平均实现每股收益0.59元，高出全国平均水平两成多，实现平均净资产收益率14.26%，高出全国平均水平十多个百分点。

在王宝桐看来，浙江上市公司特点鲜明，“短板”同样鲜明。比如，上市企业规模较小，对资本市场的利用还不够充分。2004年至2010年，浙江新增上市公司117家，占全国新增家数的14%，但同期首发融资额仅占全国首发融资总额的6.15%。

以此估算，平均每家企业首发融资额为7.5亿元，远低于全国17亿元的平均水平。而同样在这一段时期里，浙江有63家上市公司没有实施过再融资。

民间借贷仍为企业融资最大来源

在过去的10年里，浙江企业IPO数量平均占到全国的12%，但融资结构以银行信贷间接融资为主、直接融资比例相对偏低、证券化率还不高的状况仍然存在。

2010年浙江全省非金融机构以贷款、债券、股票(包括境内和境外)三种方式融资总额的占比分别为87.3%、4.24%和8.46%。按照2010年末收盘价，浙江省境内上市公司市值占GDP的47%，不仅远低于广东、上海、北京的水平，也低于66.7%的全国平均水平。

这一方面反映了浙江作为民营经济、中小企业大省的特色，另一方面，也凸显了缺少真正引领一方经济发展、对经济发展起到龙头和支撑作用的大企业群体。

今年以来，浙江中小企业面临更为严重的“钱荒”压力，造成民间信贷异常活跃。