创新资格遇阻净资本 末席券商加紧再融资

2011年10月28日 05:43
来源：21世纪经济报道

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本报记者 曹咏 上海报道

饱汉子撑死，饥汉子饿死。

眼看净资本排名居前的中信证券(600030.SH)、海通证券(600837.SH)先后扬帆出海，迟迟未能在A股实施其再融资计划的宏源、东北两家券商仍只能望洋兴叹。

这对“难兄难弟”相继在本周披露各自再融资进度。

10月25日，宏源证券(000562.SZ)公告称，拟下调其定向增发价——从年初预案的每股15.10元调至13.22元，但仍维持不超过70亿元的募资总额。

东北证券(000686.SZ)则在10月24日发布的三季报披露，“每10股配3股”的配股方案已提交至证监会，正在落实反馈意见；预计募资不超过40亿元。

和中信、海通动辄百亿的“圈钱”方案相比，这两家公司确实“差钱”

姑且不论它们净资本规模原本在上市券商中敬陪末席；眼见着方正证券(601901.SH)、西部证券(尚未上市)等券商凭借IPO迎头赶上，更是让这两家倍感危机。

弱市再启融资

箭在弦上，不得不发。

宏源证券公告称，将定增底价调至13.22元/股；但今年2月公布的最初预案中，发行价为不低于15.10元/股，前后缩水达12.45%。

和年初普遍看好增发不同，行业分析师此时趋于谨慎。“由于该方案尚未获得证监会和股东大会的批准，我们暂时不调整盈利预测。”中金公司表示。

三季度成为宏源再融资的噩梦。

资料显示，宏源证券5月实施10派2.63元分红后，将增发价调至14.87元/股；6月29日，证监会受理其定向增发申请。

一个月后的7月29日，宏源证券盘中跌穿15.10元首次增发价，此后便一路走低，迅速将调整后的14.87元抛在身后；10月10日，该股探至13.68元阶段低位，距离13.22元最新定价仅一步之遥。

“发行价下调是市场波动的结果；当前股价定增方案能否最终实施，仍存在不确定性。”一券商证券分析师表示。

东北证券正是前车之鉴。

2008年最早提出150亿元非公开增发，到如今改为40亿元配股，根源就是指数大跌，公司股价接连跳水。

“定增改配股，一是前者参与人数有限，再就是配股定价有更大折扣。”沪上一券商人士点评称。

即便配股，东北证券走得也不顺。

2009年提出的配股方案，却因未能得到监管部门批准而两度延期；今年6月，该公司再发公告，称为保证公司配股方案的连续性，公司拟对配股决议有效期延长一年。“未获批的主要可能是因为它提出的再融资计划比较频繁。”上述人士分析。

东北证券确实着急。统计显示，截至今年6月底，17家上市券商中，其以32.28亿元净资本列倒数第四，仅高于国金、太平洋，及今年8月借壳上市的国海证券

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