物价见顶股市见底明年股市将有明确投资机会

2011年11月14日 02:58
来源：证券时报作者：孙晓霞

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编者按：居民消费价格指数(CPI)8月以来逐渐降低，货币政策出现微调。随着CPI下降的趋势确立，货币政策将如何调整？明年宏观经济放缓的情况如何？政府调整经济的方向在哪里？房地产调控政策有没有可能放松？明年股市有没有投资机会？为此，证券时报记者采访了国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平、嘉实首席经济学家李燕。

明年物价回落是大趋势

证券时报记者：国际货币基金组织的新掌门人说世界经济将可能会进入“失去的十年”，您如何看？

范剑平：世界经济有可能陷入较长一段时间低速增长期，这将给中国经济带来很沉重的压力。今年中国经济增长速度同去年比会下降，去年中国经济增长10.4%，今年可能增长9.2%至9.3%，但是物价有明显上升。

证券时报记者：为什么2011年中国政府将控物价作为宏观经济调整的主要任务？

范剑平：这次出现了高房价和高物价交织在一起的复杂局面，因此政府格外重视。物价上涨反映出中国的货币在前几年突然投放得太多，在一起的复金融危机之前我们的货币供应量只有57万亿，现在是70多万亿。短短两年时间，增加了十几万亿的货币供应，甚至有人说中国目前的货币供应量与GDP之比，几乎与日本泡沫经济高潮的时候不相上下。如果中国不把控制物价、控制房价作为宏观调控的首要任务，中国有可能会步日本的后尘。

先控制泡沫不再扩大，然后逐步消化这些泡沫，这不仅是今年的任务，也是未来几年宏观调控的一个重要任务。

今年中央提出要把货币供应量增长速度控制在16%以下，到9月末，货币供应量增长速度已经被控制到13%，如果考虑到还有很多表外的存款没有计算进去，货币供应量也大体在15%左右，这比2009年的27.9%和2010年的18%大大降低了。

证券时报记者：CPI未来的走势会怎么样？

范剑平：CPI在7月份创出新高6.5%以后，已连续三个月回落，10月份的CPI是5.5%以11月、12月有望低于5%，物价上涨的势头得到初步的控制。如果没有其他意外因素的话，明年物价回落是一个大的趋势，我们预测明年CPI在4%左右。

证券时报记者：如果物价回落，明年货币政策会如何调整？

范剑平：在具体的操作手段上，中国由于受到国际热钱的威胁，一直不太敢连续加息，只加了5次息。但是又要控制流动性，所以中国更多的是动用数量型调控方法，包括加大央行票据发行，提高银行存款准备金率回笼货币，一共提高了9次银行存款准备金率。

下一步中国的价格型工具和数量型工具有可能跟今年会出现一些不同的特点，比如最近很多人就在建议，完全可以一方面适当加息，另一方面又降低银行存款准备金率和减少银行票据的发行，向市场上投放更多的货币和信贷。因为对企业来讲，能够贷得到钱更重要，表面看贷款利率很低，实际银行没有额度，贷不出钱来，企业更困难。如果我们能够适当提高一点利率，但同时扩大一点贷款额度，对于企业来讲，这种提高了利率的贷款比社会上的民间借贷利率还是低很多。如果明年国际资本净流出，将为我们矫正今年调控政策一头沉一头轻提供条件。