创业板退市应谨慎恐损害中小投资者利益

2011年11月29日 00:51
来源：北京商报

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28只首批创业板新股中，恐将出现符合退市条件的股票，但如果创业板公司真的退市，受伤的还是中小投资者。本栏建议，不如改为延长大股东持股所定年限。通俗点说，如果公司业绩不好，就不让大股东股票解禁，而不是让股票直接退市，因为退市会损害中小投资者的利益。直接退市这一板子，恐怕会打错地方。

管理层想给创业板制定特殊的退市制度，其目的肯定是净化市场，而非让持股的投资者血本无归。退市制是为了给正在申请上市的公司一个警示，但更加严苛的退市制度，是否真的会让业绩不佳的公司放弃上市？恐怕大家心里都很明白。

例如绿大地，已经确立的造假上市企业，其罪魁祸首何学葵依然可以通过转让股权保全其利益，其他原始股东受到的影响也不大，如果将其退市处理，虽然原始股东未曾享受到高价卖股的巨额收益，但募集资金所带来的巨大资本公积金也让这些股东受益不浅。再深入设想，假如一个造假老板张三，明明知道造假上市会被退市，那么他还愿不愿意完成造假上市？显然，造假上市依然有利可图，即使退市，也不会拦住造假者的脚步。

同样，绩差股也不会为了因为惧怕退市而放弃上市。巨额的募集资金，足以让任何人眼红，退市太遥远，而且不用退回募集资金，威慑力几乎为零。

但是，中小投资者则不同，股民购买的绿大地股票，是按照发行价买入的。投资者之所以愿意花高价来购买IPO的股票，是因为这些公司是上市公司，具有上市资格。当管理层因为种种原因剥夺了一家公司的上市资格时，其股票价值也会大打折扣，这一过程，对于中小散户的打击是非常巨大的。

上世纪的中国股市，有一家公司叫琼民源，股价经过不断的上涨，最终发现是业绩造假，管理层及时对其停牌处理，最后琼民源没有复牌，也没有退市，而是重组为现在的中关村。这一过程可以理解为与直接退市截然相反的行为，但恰恰是这种行为，有效地保护了中小投资者的利益。高价买入琼民源股票的中小投资者，相当多的人是因为看好其出色的业绩和成长性，如果管理层让这样的公司直接退市，最惨的还是中小投资者。