98家公司208个项目2012怒放：华星业绩翻番

2012年02月20日 06:49
来源：理财周报

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理财周报中国上市公司重大项目实验室研究员滑明飞/文

据理财周报中国上市公司重大项目实验室跟踪监测数据显示，2009年登陆A股和2010年在创业板上市的194家上市公司中，有98家公司的208个项目在2012年进入收益观察期。

依据公司上市时做出的承诺和其去年年中公布的项目投资进度，一部分项目出现变更或者延期，而剩下的208个项目，或在去年下半年已经投产，或在2012年即将完工投产。

98家公司主营业务不同，资金投入有多有少；208个项目性质各异，进度有慢有快，收益大小不一。理财周报中国上市公司重大项目实验室连线上市公司，不仅全面跟踪监测，同时挖掘18家公司收益确定的龙头项目。

瞄准“小”项目“大”收益项目

相对于在主板上市的大公司，创业板和中小板上市公司募投的项目多在2个—4个之间，建设期限也集中于1年—2年的时间段。因此，从去年下半年至今年年末，按照计划，这些项目也将集中完工投产。

项目虽少，但对公司的业绩却意味着大幅甚至翻倍的增长。通信设备制造企业光迅科技(002281.SZ)2010年上市，募集资金投入市场营销网络建设项目、光纤放大器与子系统产品建设项目和光无源器件与光集成产品建设项目。其中后两个产品项目已于去年8月份完工，根据公司预计，达产后，两大项目产生的营业收入平均每年增长52346万元，利润同时也增加7880万，相当于在2011年净利基础上增长了60%左右。

而根据这样的测算方式，华星创业(300025.SZ)的两大项目产生的利润相当于再造一个华星创业。

项目集中对于体量较小的中小板和创业板公司的影响是立竿见影的，而对于中国重工、中国北车这样的蓝筹公司来说，虽然项目众多，但其对业绩的贡献却并不明显。2009年12月，中国重工上市后募投22个项目，根据计划，有15个项目从去年年底至今年陆续完工投产。但这些项目多分属于其旗下公司，比如铁路货车和特种货车(含出口货车)改造建设项目，其收益直接受益者为重庆长征重工有限责任公司。

寻找确定收益的项目

按照计划，乐普医疗(300003.SZ)去年10月份有三大项目完工，但其中的产品研发工程中心建设项目却不直接产生效益，而其它两个项目心血管药物支架及输送系统生产线技术改造和介入导丝及鞘管产业化技术改造则为公司增加1个多亿元的销售收入。

因此我们把前者成为服务型项目，后者成为产品型项目，而产品型项目正是我们本期专题报告的重点，因为其在公司财务报表中直接体现，进而影响二级市场的股价。

同样，这些产品型项目中，有的在建设期已经贡献利润，而部分项目则需要完工投产后集中释放业绩。三川股份(300066.SZ)募投的项目中有4个将于今年3月份完工投产，但其中年产200万台智能水表和年产1万吨管材两个项目于上市当年便产生收益，前者2010年实现效益1077万元，后者也实现13万元的效益。

因此，基本按照投资进度和预期收益进行的项目成为理财周报中国上市公司重大项目实验室又一关注重点。

1年—3年的项目建设是一个动态的过程，因此除了跟踪其进度外，资金的持续投入也成为我们密切监测的指标。如新宙邦(300037.SZ)的三个项目，公司表示，按计划应于2011年7月份完工，因不可控因素而导致项目延期至2012年。但期间，公司再次追加投入资金，并将盈利预期调高。

发现最具想象力的项目

如果将98家公司的208个项目按照性质分类，基本可划分为产能扩张、技术升级、对外投资、新品研发、基地建设和服务提升等6大类。

其中增加产能和技术改造成为大多上市公司募投最热衷的项目方向，无论是主板的中国重工(601989.SH)、中国北车(601299.SH)、还是创业板中小板的乐通股份(002319.SZ)、晨光生物(300138.SZ)、都投入巨资进行产能扩张和技术升级。

但最有看点和想象力的项目则是对外投资和新品研发，其更能吸引市场的眼球。疫苗和抗肿瘤概念如今已成为资本市场炙手可热的题材，即使这家公司还未上市，如中信国健。作为一家抗体类生物医药公司，伴随着上市步伐越来越近，投资者们已经嗅到了财富的味道，进而曲线投资其股东兰生股份(600826.SH)。而这种瞄准溢价的项目也将成为未来市场投资的主要逻辑之一。

而另一只疫苗龙头股智飞生物(300122.SZ)也在积极备战2012年，今年其将一边如期进入临床试验，一边推新产品上市。

新产品的研发和生产代表着一家公司的核心竞争力，并且一旦成为市场热点，其能量将发生聚变。除了医药行业的智飞生物，信息技术行业的华测检测、华星创业以及新材料行业的豫金刚石、双龙股份等都值得关注。