巴菲特财报分析密码：为何不投资谷歌等科技股

2012年05月12日 01:03
来源：中国证券报－中证网作者：刘建位

0人参与0条评论

在5月6日召开的伯克希尔股东大会上，有人问巴菲特，现在已经重仓投资IBM股票，将来还会投资其他科技股吗？对谷歌和苹果有什么看法？巴菲特2011年重仓买入IBM股票，相比苹果和谷歌，巴菲特不买这些更有名的科技股，而选择IBM。

巴菲特回答说：“未来10年后，这两家公司将比现在价值更多的钱，对此我毫无疑问。但我却不想投资其中两家公司中的任何一家，不过也不会卖空两家公司中的任何一家。

巴菲特认为，对于伯克希尔来说，投资苹果、谷歌这样的公司风险太大。因为他们对这两家公司的技术发展、潜在竞争对手等了解不够充分。而投资IBM则要更安全：“投资IBM走上错路的可能性，要比投资苹果或谷歌更小一些。但是这并不是说苹果或谷歌将来发展不如IBM好。对我来说，现在要预测苹果和谷歌未来10年的发展情况非常困难，我只是不知道如何对这两家公司进行估值。

巴菲特的回答出乎意料，很多人投资科技股是求新求变，巴菲特却是求老求稳。其原因很简单，巴菲特进行长期价值投资，最关键的工作是估值。而估值最重要的就是预测公司未来的盈利。谷歌、苹果创新性非常强，但变化性也特别强，未来10年业务发展具有太大的不确定性。因此，买入大部分创新型科技公司股票，严格来说是风险投资，只有少数像IBM业务非常稳定、容易估值的科技公司股票，才能进行价值投资。

巴菲特5月7日接受CNBC电视台专访，进一步详细阐述他不买Facebook、谷歌、苹果，而购买IBM股票的主要原因。

记者：你不会买入Facebook这样的公司股票，是因为这些公司并不是那种你很了解很熟悉很有把握的公司类型，但是你并认为这些公司的股票都是泡沫？

巴菲特：任何时候，一个非同寻常的企业，同时也是最难以估值的企业。因为最大的问题是，未来5年或10年它们是否能够和现在一样非同寻常，能不能持续做出更多非同寻常的事情。对于我来说，要弄清楚Facebook这类企业未来5年或10年的发展情况，比预测可口可乐这类企业的未来长期发展要困难。我认为，可口可乐未来10年期间，肯定会比现在发展的规模更大，盈利更多，而在任何一方面也不会突然出现重大的变化。

记者：但是你也大量买入了IBM这样的科技股，难道IBM与谷歌、Facebook其它这类科技股有非常大的不同吗？

巴菲特：按照我个人的观点，IBM这家公司未来10年肯定也会和现在的情况有所不同，但是变化的程度肯定不会像Facbook或者苹果这样的公司那么大。我将来绝对不会卖空Facebook或者苹果这类公司的股票，我并不认为他们不可能会有灿烂的未来，但是我根本不知道他们未来将会如何。

巴菲特1996年如此形容可口可乐业务发展的稳定性：“像可口可乐和吉列这样的公司，很可能会被贴上‘注定必然如此’的标签。在过去的10年中，两家公司都已明显地扩大本来就非常巨大的市场份额，而且所有的迹象都表明，在下一个10年中他们还会再创佳绩。

(作者为汇添富基金公司首席投资理财师，本文仅为个人观点，并非任何劝诱或投资建议。)