海通证券：政策东风频吹乐观情绪抬升环保股估值

2012年05月31日 10:34
来源：证券时报网

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5月30日，国务院通过《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，节能环保产业位居七大战略新兴产业之列。同日，财政部印发《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》海通证券对此发表研报称，在2012年环保行业投资增速反弹明确的大背景下，乐观情绪抬升环保股估值。

海通证券今日研报称，本轮稳增长的调控措施将在完善落后地区基建的同时，强调新技术的应用、强调对环境资源的保护，因而节能环保领域的投资增长也就会更为明确。我们还是维持此前的观点——无论经济情况如何，历史上每五年计划中第二、三年环保投资都是增速最快的阶段，加之当前战略转型的意图清晰，2012年环保投资增速大幅反弹明确的观点。

研报称，目前披露的本次新兴产业“十二五”规划相关信息，只提出技术发展方向、而非具体的投资金额和重点项目。由于政策刺激对环保企业的盈利影响无法验证，因此一旦有外部鼓励政策出台，行业估值水平就会表现得较为情绪化。而进入业绩披露期后，又会变得相对谨慎。

研报预计，后续还有细分领域环保政策有待出台，资本市场关注度持续提升。展望未来，除了5月已经出台的“十二五”城镇污水处理设施建设规划、城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划外，还将有大气、土壤等多个领域的细分领域投资规划有待出台，2012年将是从纲领性规划出台逐步转向细分投资规划出台，政策出台的密集度仍会相对较高。

研报称，在2012年环保行业投资增速反弹明确的大背景下，仍将密切关注上市公司盈利的兑现情况。至于合适的买入时机，在当前市场对环保投资乐观的情绪下，2012年动态PE20-25倍可能会是较为理想的区间。基于企业的长期竞争力，仍建议关注各子行业(大气、污水、固废)的“三大”(大气、九龙电力、碧水源、桑德环境)和“三小”(