中国需要更明智地投资

2012年06月03日 23:18
来源：投资者报

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《经济学人》专稿

决定中国未来的国家领导干部们是在中共中央党校接受培训的。中央党校坐落于北京西北部，是喧闹之中一片宁静而宽阔的学术绿洲。这所学校看起来很像一所常春藤盟校(美国八所一流大学组成的联盟)，只不过有着中国特色。翠竹挺立、垂柳摇曳；波光塔影、野鸭嬉戏；这一切都妆点着它的美景。长期以来，这所学校是不对外开放的。在过去，地图上甚至都不标注它的位置。但是如今它对外开放了。

学校有1500多名学生；教授的人数要少很多，但其中很多人比他们的学生还要年轻得多。这里的课程有经济学、财政学、人力资源管理和共产主义理论，例如马克思的劳动价值理论。使中国经济改革合法化并至今仍有指导作用的邓小平理论只用三到四节课来讲授，但如果这样还是太多，那么这著名的三句语录就足够了：“我们的国家一定要发展，不发展就会受人欺负，发展才是硬道理。

这是20年前邓小平所说的话，并不是在会议上，而是在他“南巡”途中参观珠江三角洲的工厂时所说。那时他来到珠江冰箱厂，听闻该厂在7年间产量增加了16倍，大受鼓舞。启发他的是实践，而不是理论。甚至他所用的词语“道理”，比起阐述马克思列宁主义等所用的“真理”，都要通俗得多。

改革拖泥带水

从那以后，中国经济生产总值快速增长，受人欺辱的时代过去了。据清华大学教授胡鞍钢以及彼得森国际经济研究所研究员阿文德?萨勃拉曼尼亚等经济学家称，以购买力平价法衡量换算成美元后的中国国内生产总值，可能已经超越了美国国内生产总值。但转换成市场汇率，仍旧比美国的小很多。即使如此，中国有可能比现在许多人所预测的追赶速度还要快。若要在2020年追平美国，中国的GDP增长率只需要是过去十年公布的GDP平均增长率的3/4便可以办到。

如今中国已然举足轻重，不必再受侮辱，经济发展也许不再那么紧迫。其实，一些社会群体已经越来越厌恶中国的增长模式所带来的副作用：物质丰富了，自然资源却枯竭了；大量资产建立了，产权却被剥夺了。

在被问及中国成为世界第一经济大国的前景时，中国国家发展研究中心主任李伟表示，看不到任何庆祝的理由。这个国家人均收入仍排在世界第90位。据有关人士预测，即使中国的GDP在2020年超越美国，中国仍旧会像今天的巴西或波兰这样贫穷。

经济上的不自信也许比狂妄自大更危险。如果中国领导人觉得国家仍然是贫穷的，他们也许会得出结论，当前的经济还没有为改革做好准备，但其实早就应该开始改革了；他们也许会认为一个贫穷的发展中国家不需要更为复杂的金融体系，不能应付更灵活的汇率，也无法使其农村大众安家于城市。

只要投资欲望仍旧强烈，储蓄供应仍旧可得，中国的领导人就会自信其国家经济能持续快速稳定发展。但中国发展越快，就会越早脱离一直以来良好运作的经济模式。日本在20世纪70年代中期改变了其发展模式。据某些指标显示，中国已经到达一个与当时的日本相似的发展阶段。但是改革一事仍是拖泥带水，止步不前。

学派之争

对今后几年中国经济发展前景的看法，至少有三种流派学说。第一种学说表示没什么风险，中国发展迅速，总是打破预测，将来也会是这样。这是一个快速发展中的国家，也仍有很大发展空间。它投资巨大，也理应如此。虽然这些投资并不总是给贷款的银行家们带来好的收益，但对经济的贡献要比付出的代价更多。

第二种学派认为，中国的不平衡会使其失败。中国无法保持如今的高投资率，但没有其他东西能代替投资成为其需求来源。为保持经济的增长趋势，银行延长大量信用卡的还款期限，这只会使事情变得更糟。其被认为是合理的，完全是由于经济的增长。这样的政府会发现，经济衰退时导致的失望将是他们难以控制的。

第三种流派的看法则是认为，中国的确面临一些重要难题，但没有一个是不能攻克的。中国政府没有明显的过度投资行为，但的确经常不够明智地投资。这是将其实际损失强加在了开发商、存款人和纳税人身上。然而，中国的金融体系比其他很多国家都要完善，可以承受损失。也许其资本分配不够高效，但却足够稳定。

钱要花对地方

直到最近，大部分经济学家都依旧认为中国极大程度地依赖出口。但即使在往来账户顺差减少、贸易减少的情况下，中国经济仍然持续增长。这个国家无疑属于投资依赖型，但它最大的问题不在于过度投资，而在于投资不当。毫无疑问，如果不是浪费了这么多资本，中国的境况会更好。

如果中国的投资率的确下降了，它将需要另外的需求来源。一个明显的方向是居民消费。但可能消费者们还不足以应对这个挑战。

随着中国的资本累积，人口趋向老龄化和城市化，存款量会越来越不充足，良好的投资机遇也会更少。中国需要更明智地使用其财力。这就要求其要开放金融体系，引进更高效率机制，即使会给稳定造成一些破坏。因此，中国必须明白，一个国家无论现在发展得好还是坏，它都必须正视自身的错误，并改正。