唯业绩论中报行情“弱势疯狂”

2012年07月13日 22:15
来源：经济观察报作者：张勇赵娟

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7月12日，金花股份(600080.SH)、华意压缩(000404.SZ)、中关村(000931.SZ)强势涨停，而它们之间鲜明的共同点就是——中报业绩将大幅增长。

近两个月，A股陷入连绵下跌之中，5月以来的上证综指跌幅超过了10%，部分行业及个股遭到重挫。然而，白酒、医药等中报业绩有着良好预期的行业作为中报行情的代表似乎就成为了普跌中的唯一一抹亮色。

“现在中报预期已经是决定一只股票涨跌的关键因素之一了。”世纪证券分析师张毅说，与以往的中报行情相比，这一次的业绩影响似乎非常大，资金蜂拥进业绩有着良好预期的股票，而逃离预亏的股票，“不过这应该是弱势中别无他选的结果，这种近乎‘疯狂’的中报行情也自然不会持续多久。

中报行情

7月12日涨停的上述三只个股，其今年中报的业绩分别为中关村狂增45~54倍，华意压缩大幅增长150%~200%，而去年中期净利润亏损的金花股份则预计实现净利润2145万元。7月13日，建投能源(000600.SZ)因预告上半年业绩有望扭亏为盈，也很快冲上了涨停。

众多的业绩增长带来的大涨效应，可见资金对于中报行情的极大热情。

但事实上，与个别公司盈利大幅增长相比，2012年A股的整体中报盈利情况可能“相当糟糕”华泰证券的策略研究员穆启国就指出，“(今年)中报的盈利情况与当前的盈利预测一致预期相比相差甚远，整体市场盈利存在下修风险。

按照穆启国的估算，截至7月7日，949家上市公司按照业绩上限来测算，中报同比下降了3.0%。而按照业绩下限来测算，中报同比则大幅下降了30.6%。中小板共666家公司公布业绩预告，最好的情况下盈利同比增速为11%，最差的情况下下降了15.1%，创业板60　家公司公布业绩预告，最好的情况下盈利同比增速为36.2%，最差的情况下为18.8%。

不过，“或许正是因为整体的不足，才更显示出业绩增长的引人注目。”张毅说，5月份以来的连续下跌，其实也是在消化中报整体情况不佳的利空，而反过来则使得一些业绩保持增长的行业和个股出现了更高的“性价比”

近期连续下跌的双汇发展(000895.SZ)虽然早在今年4月份就进行了业绩预告，中报业绩有望大幅增长400%~450%，但其股价在当时并未有很好的表现，而近期在中报行业“大热”的背景下，双汇发展也可以进行补涨，最近一周的连续涨幅已经超过6%。

然而，与中报有关的股票行情并非是一味上涨，实际上分歧非常大。能够达到良好预期的会得到积极的关注，而业绩不好或达不到预期的股票会被机构毫不留情地抛弃，例如中报业绩仅增长 30%~50%的昆明制药就在 7月5日公布业绩预告时出现了放量下跌，最终被封死在跌停板上。罗兰家纺、梦洁家纺、富安娜等三家去年曾经业绩快速增长的家纺股由于业绩低于预期，近期的股价也出现了大跌。

一家私募基金的负责人表示，经过两年的教训，A股的投资者越来越胆小，越来越胆现实”，悲观的已不看未来，业绩增速是股市上最热爱的防御武器。

短暂疯狂

在市场人士姜广策看来，市场越差，药和酒涨得越凶，因为资金无处可去，但是只要政策有放松，又要靠着投资拉动经济时则资金迅速会从医药和白酒中流出去追逐前期超跌的周期股，因此医药股越涨应越谨慎。

或许姜广策的话代表了大多数人对于这一轮中报行情的看法，“支持中报行情的逻辑是业绩，但推动中报行情的还是资金，在经济大环境不佳的背景下，资金不可能长期进驻一个板块。”张毅说，中报行情的短暂疯狂从一开始就被注定了。

7月13日，统计局公布了最新的经济数据，2012年二季度国内生产总值(GDP)同比增长7.6%，创13个季度新低；上半年GDP增长7.8%，3年来首次破8%。

上述私募基金负责人称，虽然这一组数据并未像此前一些分析师预测的过于悲观，但显然也实实在在地证明了经济的不理想。

而在如此低迷的经济环境下，A股呈现出板块轮动的现象就不难理解了。华创证券分析师高创就说，6月份医药板块在大盘弱势的背景下大涨，引发了资金做多消费板块的行情，而预计7月份食品饮料将会接过领涨的大旗，“一个板块或者一个概念都是‘短命’的。

机构的资金在不同板块间徘徊，但对于未来，如何选择却让人头痛。

“今年上半年股市坐了个过山车，不过个股倒是精彩纷呈，如果简单归纳下，主要是：买个房子，再装修一番，装上安防，买个家纺，吃个肉，喝点小酒，穿上品牌服装，打下苹果手机，再吃些保健品和药。表现好的股票大致是在这些行业了，但麻烦的是很多这些行业的股票也不涨。广发基金副总经理、投资总监朱平在其博客中写道，“也许面对中国经济的转型，投资者要长期面临这种困境了，同一个行业，有些股票涨，有些股票不涨，有些股票贵，有些股票便宜。要分辨个中原因，可以有很多角度，不同的内容和不同的赢利模式可能是最重要因素。

朱平认为，中国股市在中国经济转型的大背景下，已在率先转型，“一个行业同涨同跌的时代也已经远去，而各行业的整合恰是下个十年中国最大的投资主线之一”。什么样的公司能在行业中脱颖而出呢？朱平表示：“首先，市场会让最优秀的公司占据大部分的市场份额；其次，公司优秀各有原因，投资者也会对此给出不同的估值。”