839家公司应收账款总额激增警惕连环债务风险(2)

2012年08月17日 01:42
来源：中国证券报作者：顾鑫

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投资收益扮靓部分公司业绩

张怡

由于宏观经济增速放缓，不少上市公司主业发展不再顺风顺水，甚至遭遇挫折。在不少上市公司的半年报中不难发现，对参股公司的投资收益、公允价值变动损益等项目成为增厚净利润的重要因素。此外，还有部分公司迫于业绩压力，变卖所持参股公司股权，扮靓了业绩数据。

投资收益贡献较大

截至16日中国证券报记者发稿时，在已经发布上半年业绩的839家公司中，投资收益、公允价值变动损益两项收益之和为正的公司有398家；两项收益之和在净利润中的占比超过30%的有124家。其中，不少公司受益于参股子公司的良好盈利能力，分得丰厚的投资收益，提振了业绩数据。

津劝业(600821)表示，报告期内公司实现营业收入5.53亿元，同比增长22.62%，实现净利润441万元，同比增加60.36%。值得注意的是，公司上半年的投资收益同比大增5478.97%，达到3541.14万元，这是由于参股公司天津市华运商贸物业有限公司权益入账金额增加所致。明细数据显示，该参股公司给津劝业贡献投资收益3779万元。此外，由于公司所持广宇发展股票市价的变动，公司公允价值变动收益同比大增106.40%，至356.39万元。

焦作万方(000612)上半年实现净利润4365.3万元，同比下降81.63%。公司表示，其中来源于参股公司焦作煤业集团赵固(新乡)能源有限责任公司投资收益为1.37亿元，占公司净利润的313.67%。

作为房企转型矿业公司的代表，创兴资源(600193)上半年实现净利润7623.40万元，同比增长超过13倍。但创兴资源的业绩大幅增长，主要系参股子公司房地产项目交付使用并结转利润、出售房地产子公司股权等导致的投资收入同比大增。数据显示，上半年公司实现投资收益9286.41万元，同比增长14121.25%。出于同样的原因，创兴资源预计前三季度的净利润同比增幅将超过950%。

转让股权提振业绩

此外，还有不少公司通过变卖所持子公司股权，取得收益并大幅增厚了净利润。这种情况多出现在行业低迷的上市公司。

国恒铁路(000594)两项收益之和占净利润的比例仅次于津劝业。该公司上半年实现净利润606.49万元，同比大增371.2%。公司表示，净利润的大幅增长主要是由于今年公司两次转让子公司股权，产生累计收益4242万元，这对今年上半年和全年业绩持续产生重大影响。

电力行业主业外收入扮靓业绩情况也十分普遍。京能热电(600578)上半年实现净利润2.42亿元，同比增长124.66%。而公司的利润总额2.66亿元中，投资收益为1.65亿元，占利润总额的比例为62.08%。公司表示，主要原因为本期转让京科公司45.29%的股权产生股权转让收益及本期确认的联营企业酸刺沟煤矿的投资收益大幅增加共同影响所致。此外，国电南自(600268)等也由于主业外的各项收益出现较为明显的正向变化，增厚了业绩。

这种情况在地产行业也较为普遍。重庆实业(000736)也是依赖股权转让收益业绩大增。该公司上半年实现净利润9411.46万元，同比增长1178.19%。而公司上半年的净利润中，扣除非经常性损益后的净利润仅为927.88万元，占比不足10%。原因可从公司对前三季度的盈利预测中可见端倪。重庆实业预计，前三季度公司的净利润将同比增长226.73%，主要原因系公司在2011年12月转让瑞斯康达18%的股权，在今年确认转让收益8482万元。

证券代码证券名称两项收益之和所属行业

占净利润比重(%)

600821.SH 津劝业 8.84 商业贸易

000594.SZ 国恒铁路 6.99 交通运输

000612.SZ 焦作万方 3.12 有色金属

000948.SZ 南天信息 2.64 信息设备

000407.SZ 胜利股份 2.35 化工

000890.SZ 法尔胜 3.6 机械设备

600251.SH 冠农股份 1.8 化工

两项收益占净利润比重较高的部分公司

(注：两项收益为投资收益、公允价值变动损益)