黄金的困境：黄金不能解救你于恶性通胀

2013年01月28日 09:40
来源：凤凰财经

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1月25日美国国家经济研究局(NBER)的一项新调查研究“黄金困境(The Golden Dilemma)”研究了黄金的投资历史及……未来。

研究中有很多有意思的内容。尤其是它对黄金是恶性通胀(甚至普通通胀)或其他危机的避险天堂持负面看法。

我们研究了大国和小国恶性通胀期间的数据，发现在高度通胀的时期，黄金的购买力的确有可能下降。

即使黄金在较长时期内有一个“黄金常数”，但在短期内不一定有。相反，当前事件对长期来说可能是个错误的指引。

这项研究提供了三个证据：

1、黄金收益与股票收益的相关度惊人的高，这表明在金融压力下，黄金不一定是一个可靠的避险天堂。下表显示了美国股票和黄金收益的分布。

看象限3，负股票收益与负黄金收益相契合。“这一简单的避险天堂测试声称处于象限3中的数据应该十分稀少。事实上，17%月度股票和黄金收益数据落在该象限中。

2、危机时，你可能拿不到属于你的黄金。该研究以霍克森宝藏为例，“在英国发现了数量最多的罗马金银币”。显然，在罗马帝国发生骚乱时，富裕的家庭为了寻求避险天堂，将这些钱埋在了这里。

“这些宝藏在1992年被发现，这意味着这些家庭最终未能拿回存于避险天堂的财富。”就市价重量比而言，“比起黄金，珍贵的宝石能更有效的储存外逃资本。

3、研究还调查了黄金和1980年巴西通胀问题。那时，巴西处于货币混乱之中，平均年通胀率约为250%，并伴随着大量的贬值。“根据国际货币基金组织(IMF)对巴西通胀的评估，实际金价在1980年至2000年期间下降了约70%。

这意味着，2000年时，每盎司黄金通胀调整后的购买力仅为1980年的30%……所以，如果购买力下降了70%，黄金还是成功的巴西恶性通胀的壁垒吗？这取决于人们看待它的角度。就黄金与巴西物价水平一比一变动的预期而言，黄金并不是成功的1980年至2000年恶性通胀的堡垒。

来源：环球外汇网

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