国泰君安国际：22家公司最可能B转H

2013年01月29日 07:36
来源：中国证券网－上海证券报

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⊙记者时娜 ○编辑李剑锋

昨日，中集B转H的保荐人国泰君安国际发布报告，披露了22家最有可能转板H股的B股公司名单，同时还公布了筛选这类公司的标准。

国泰君安国际指出，尽管近期B 股市场上涨以后有风险存在，仍预计未来会出现更多优质公司选择B 转H。沪深两市107家B股公司中，有22家公司最有可能推进转板计划。

其中房地产板块3只，除了已公布转板方案的万科B，还包括招商局B、金桥B；生物医药板块2只，为一致B、丽珠B；家用电器板块2只，为小天鹅B、皖美菱B；食品饮料板块2只，为古井贡B、张裕B；此外还有汽车板块的苏威孚B及长安B、电力板块的粤电力B、珠宝首饰板块的老凤祥B、商业贸易板块的友谊B、机械设备板块的机电B、建筑建材板块的华新B、餐饮旅游板块的锦江B及黄山B等。

国泰君安国际认为，B股估值仍有提升空间。当前共有85家公司同时拥有A股和B股，截至1月23日，这些公司的B股较A股平均折价率仍达39.5%。而根据恒生AH 溢价指数，虽然A股整体相对同H股折价3.76%，但剔除折价最大的金融板块，按市值加权平均计算，剩余A 股相对H 股温和溢价6.32%。

根据和香港上市同业的估值比较，国泰君安国际预计，通信设备、医药、食品饮料、珠宝、零售、旅游和酒店行业可能获得估值提升，其中可能获得更大估值提升空间的行业包括食品饮料、珠宝、零售、旅游和酒店这些消费子行业。可能难以获得估值提升的行业包括汽车、水泥、建材、电力、家电、机械、金属、造纸、港口、房地产、钢铁和纺织。

国泰君安国际指出，尽管有些公司当前相比H 股同业并无明显低估或甚至高估，但前景有潜力的、稳定的或相对经济改善敏感的行业大类中的优质公司在转板后也可能获得有吸引力的估值，例如水泥和建材、电力、汽车和房地产行业。

国泰君安国际同时在报告中披露了他们的筛选逻辑。该券商指出，为了建立起B 转H 这项金融创新的更好形象，有着更好盈利前景的公司更可能出现在未来名单上，它们获得监管层批准的可能性更高，也可获得海外投资者的更大投资兴趣。而根据可获得的市场一致预期，以上22 家公司于2012 年或2013 年取得盈利增长的概率较大，2011年收入以及2009 至2011年盈利也满足港交所的上市要求。

国泰君安国际认为，由于可参考中集的经验，而且深市包括交易系统在内的相关IT 服务都已设置好，深圳B 股和港股均采用港币交易，深圳上市的B 股公司转板更加容易。另外，大市值公司更有可能获得香港方面的上市批准，预计在转板的初期推进阶段，10 亿港元的市值是最低限，目前沪深两市达到此门槛的B股公司共52只。