A股开启肖钢时刻：第一把火 30家IPO抽查名单出炉(2)

2013年04月07日 09:36
来源：新华网

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“IPO重启无时间表”难成利好

IPO何时重启，成为眼下最牵动市场神经的热门话题。从监管层的最新表态来看，强调证监会换帅后政策的连续性和稳定性，IPO重启暂无时间表。从不少分析师的猜测来看，考虑到IPO在审企业财务专项检查工作正在进行，且IPO重启或将与新股发行改革配套推出，4月份重启的可能性不大。

然而，对于IPO实质暂停的延续，投资者不再将其视作利好。有关IPO短期不会重启的消息，难以刺激大盘强劲反弹。相反，IPO重启的传闻，很容易给大盘带来打击。投资者更认同的是，随着时间推移，IPO的步子将越来越近。而且，IPO重启的影响不可低估。按分析师的话来说，在市场中长期供求关系弱平衡的背景下，IPO开闸影响的“雪上加霜”效应可能大于“锦上添花”效应可能大于“

回头再看，本次IPO实质暂停始于浙江世宝去年9月28日招股之后，现已超过半年时间。IPO实质暂停给股市资金面带来“喘息”机会，以及对投资者信心的刺激，是大盘1949点触底反弹的促成因素之一。然后，蛇年春节以来，大盘重新陷入调整的泥潭。与2008年9月至2009年6月间的IPO暂停相比，此次IPO暂停对大盘的激励相对有限，且反弹行情短暂。这种情况的存在，很容易被认为IPO与股市涨跌没有必然联系。

其实，目前的市场环境与2009年前后有很大差别。当时受益于“4万亿救市政策”的推动，而眼下经济复苏的力度较弱，中国经济短期不会出现两位数的增长。宏观经济背景的差异，决定了此次IPO暂停对大盘的推动力不及2009年前后的IPO暂停。

值得注意的是，另几个因素也影响到本次IPO实质暂停期间的指数表现。其一，本次IPO暂停不同于前几次暂停，属于“只做不说”。就在前不久举行的全国“两会”上，上海证交所理事长桂敏杰表示，“IPO没有暂停，只是放慢了节奏，目前证监会在进行IPO相关审核工作。”对于“只做不说”的IPO暂停，投资者难免存在顾虑，担心市场回暖也意味着IPO重启之日临近。特别是监管层说过“财务核查后重启IPO”，使得IPO专项检查的推进被看成IPO重启的倒计时。

其二，现有的撤单未解IPO“堰塞湖”。到上周为止，今年以来共有124家IPO在审企业终止审查，IPO排队企业还剩下765家。自查阶段出现一成以上的主动撤单，显示IPO打假初见成效，但并没有显著缓解市场承受的IPO重压。特别是不少带“硬伤”的IPO项目试图蒙混过关，IPO专项检查的最终效果有待观察。

其三，再融资“抽血”在IPO暂停期间未间断。IPO暂停以来，沪深两市股权融资项目募资总额不降反升。有媒体统计IPO、增发、配股这三类股权融资数据发现，2012年11月至2013年2月的4个月，两市股权融资额达1693亿元，环比此前4个月增加约97亿元。再融资的项目环比增加39单，其中增发项目增加了37单。

从历史上的前7次IPO暂停来看，暂停期间不等于必然带来股市大涨。可之所以IPO暂停成为股市维稳的重要选项，是因为投资者信心受到扩容过度的严重打压，A股市场确实需要“休养生息”。问题的关键在于，A股市场的定位长期是为融资者服务，以及“圈钱市”不改。今年年初召开的全国证券期货监管工作会议提出，坚持投资功能和融资功能完全平衡。如果此次重启后的IPO，能够体现出投资功能和融资功能完全平衡，市场也就不会对IPO过分敏感。从这一点上说，投资者期盼投资功能“做加法”，融资功能适当“做减法”，从而实现两者的完全平衡，A股市场由“圈钱市”变成“回报市”。(中国经济时报)