施正荣伯乐PE博信失足:7拟上市项目4失败

2013年04月08日 09:37
来源：理财周报作者：钱文俊

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成立不到5年，共投资31个投资项目，3个已上市项目，3月成立近50亿元并购基金

在那个全民PE热的年代，不少PE横空出世，犹如流星划过夜空，绚烂夺目。

这些投资界的黑马，凑上几个在金融和实业都有丰富经验和资源人脉的大佬，简单地搭个台子，便能实现惊人的产出。

不过，他们大多数都在享受了短暂的欢呼和掌声后，便迅速归于沉寂。

博信资本，这家成立于2008年的民营PE，几个创始人，都赫赫有名。彭越是前银华基金董事长，孙兵乃是西南证券创始人，曾经是国内最年轻的证券公司总裁，安歆拥有实业和投行丰富的经历，陈灏康则在投资界浸淫多年，低调、犀利，拥有丰富的资源，无锡尚德则是他的代表作。

2010年，可谓是博信资本最为风光的一年，在前两年的深耕后，当年他们收获了3个上市项目，分别是郑煤机(9.22,0100,0100%)、易世达和大富科技。因此，他们也首度跻身了清科评选的年度十强排名，位列第十位。

随后三年，博信资本像大多数PE一样，陆续成立新的基金，规模也在不断扩大，但是，并没有任何项目实现退出，投入与产出出现了失衡。

更为严重的是，博信资本7个拟上市项目里，4个遭到了撤回或上会被否的命运。其中，2013年3月29日，证监会公告福莱特光伏玻璃状态变为中止审查，“中止审查只是过渡，在光伏行业遭遇如此困境的时候，很难独善其身摆脱终止的命运。”一位业内人士告诉记者。

而作为PE的黑马，博信资本如何实现白马的转型，则是更为值得思考的问题。

7拟上市项目4个失败

123家企业撤回材料，47家获得了VC/PE机构支持。

数据显示，截至3月29日，2013年终止审查企业达到了123家(不包括2012年撤材料的遵义钛业)，其中上海证交所5家，深圳中小板14家，深圳创业板104家。

目前，排队申请境内上市的企业共计765家，其中上海证交所173家，深圳中小板353家，深圳创业板239家。

在上述遭遇撤回材料的123家企业中，47家获得了VC/PE机构支持，占比38.2%，涉及VC/PE机构72家;765家拟上市企业中，有VC/PE支持的企业共计320家，占比41.8%。

在47家企业涉及的72家VC/PE里，博信资本无疑是目前受伤最重的一个。7个拟上市项目，其中，沈阳东管电力和厦门精图信息审核状态均为终止审查;福莱特光伏玻璃审核状态为中止审查;铜都阀门二次上会失败;无锡雪浪过会后发行无期;北京三夫户外和上海拉夏贝尔状态为落实反馈意见。

资料显示，沈阳东管电力科技集团股份有限公司主要从事管道系统的研发、设计、模块化预制加工和销售，产品主要应用于火电、核电、石油、化工等能源领域，是国内少数同时掌握火电和核电管道系统模块化预制技术的供应商，也是我国第一家引进A335P92材料的公司，通过了P92钢焊接性及接头性能试验研究，获得中电联科学技术成果认证。

今年2月5日，东管电力在证监会审核的状态由落实反馈意见变为终止审查，“业绩下滑可能是主要原因，在经济下行的情况下，制造业是重灾区。”一位券商分析师告诉记者。

理财周报记者尝试联系东管电力上市办人员，在接通电话后，对方称对上市事宜不知情，随即挂了电话。记者再次回拨，对方并没有接听。

而厦门精图信息则在去年1月12日已通过发审会，不过，在11月16日，其审核状态突然变为终止审查。这意味着厦门精图信息的上市之路已经变得异常黯淡，同样意味着，博信资本1500万元的投资很可能打水漂。

据了解，在排队过程中，厦门精图曾被曝出其在净利润高速增长背后有财务粉饰嫌疑。

福莱特光伏玻璃则已经进行了预披露，而就在今年3月29日，其状态变更为中止审查。“在财务审查的过程中，证监会对持续盈利能力的考察是重中之重，因此，光伏企业很难在这几年看到上市的可能。”上述业内人士告诉记者，“与无锡尚德的紧密关系，也使得福莱特上市难度陡增。

根据招股说明书，无锡尚德为福莱特超白压花玻璃国内第一大客户。2011年，来自无锡尚德的销售金额为23978.97万元，占内销收入比例为23.07%。

记者辗转获得福莱特董事会秘书阮泽云联系方式，并尝试联系其本人，但是电话一直未能接通。

3上会项目仅剩雪浪

无锡雪浪科技也早已过会，不过，至今依旧没有拿到发行批文。

博信资本3个上会项目里，厦门精图信息被终止审查，铜都阀门上会则被否，目前仅剩下无锡雪浪，可谓前景黯淡。

2012年1月12日，铜都阀门预计和掌趣科技一同上会，不过，就在上会前一天，证监会创业板发审委发布第七次工作会议公告的补充公告，“鉴于安徽铜都阀门股份有限公司尚有相关事项需要进一步落实，决定取消第7次创业板发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

5月25日，创业板发审委2012年第41次工作会议，铜都阀门和永贵电器一起上会，永贵电器获得通过，而铜都阀门则被否。

6月5日，证监会发布《关于不予核准安徽铜都阀门股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请的决定》，认为公司所处行业市场竞争激烈，小口径阀门毛利率呈下降趋势，依靠大口径阀门销量不断上升，弥补小口径毛利率逐年下降的影响;报告期内公司占比50%以上的产品销往污水处理领域，污水处理工程所用大口径、超大口径阀门多，而我国城镇日污水处理能力自2009年以来增速明显放缓;2011年营业收入增长2231万元，应收账款原值增加2176万元。上述事项对铜都阀门的持续盈利能力构成重大不利影响。

创业板发审委认为，上述情形与《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(证监会令第61号)第十四条第六项的规定不符。在此之后，发审委会议以投票方式对铜都阀门进行了表决，同意票数未达到5票，申请未获通过。

2009年4月份，博信资本以3.5元/股的价格认购铜都阀门620万股，动用资金2170万元，而其时与铜都阀门一起上会的掌趣科技和永贵电器，早已顺利登陆资本市场。

去年6月15日，创业板第51次会议里，无锡雪浪科技也早已过会，不过，至今依旧没有拿到发行批文。在无锡雪浪上，博信投入了2520万元，亟待顺利上市，收回成本。