看涨黄金的专家怀疑黄金价格可能受到操纵

2013年04月11日 07:41
来源：KITCO

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每个金币都有两面，因此公布的数据不如预期，通常会令其他地方有所上升。例如，虽然美元走强使黄金价格下跌，但日元计价的黄金却上升。因此若本周公布的经济数据疲弱(加上美国劳工部公布3月增加的就业职位只有8.8万个)，黄金投资者便有了振奋的理由。

举例而言，美联储选择继续量化宽松政策并维持低利率。随着通胀率高于目前利率，负实际利率将会增加美国派息股票和黄金的吸引力。我相信全球会继续将这两种投资作为避险之用。

根据研究机构兴业银行(Societe Generale)的报告，美国经济复苏不如预期的消息，将可弥补黄金近来的部分损失。报告看跌黄金，称利率将会上升、美元会走强，加上房屋和就业数据改善，故黄金牛市即将终结。

欧债危机持续发酵，也会推高黄金。有很多人，包括电视台CNBC的Amanda Drury都问我，为什么黄金没有因为塞浦路斯征收存款税的新闻而上升。回想40多年前，黄金曾在3月期间录得庞大的季度跌幅，但目前的交易行为并非是黄金攀升的理想条件。

鉴于情况复杂，部分看涨黄金的专家怀疑黄金价格可能受到操纵。黄金和白银在欧洲市场开市后下跌，美国开市后却上升的情况下，Mineweb网站的Lawrie Williams曾提及上述质疑，认为“这样的情况与塞浦路斯事件发生前的黄金走势大相径庭”，并指贵金属“比任何时候都应该坚守自己的位置，不要陷入银行存款大鳄掀起的银行业大战中。

我们知道许多已发展国家央行都有意继续宽松政策，并扩大资产负债表。下图显示了四大国资产负债表占整体国内生产总值(GDP)的百分比。欧洲央行遥遥领先，资产负债表占GDP约一半。

Williams指央行必须继续货币宽松政策，才能“维持全球经济状况依然受控的假象，但其实情况并非如此。

法国里昂证券的Russell Napier表示，塞浦路斯事件和欧元体系之间“极不平等的对待”带出了一个重要议题。Napier质疑欧元体系是否仍然有政治上的存在价值。他写道：

“若…欧元体系内的市民相信欧元的存在是基于专制强权，而最终导致不公平的对待，那么他们将认为欧元体系无需继续存在。民主和法治的破坏远比作为欧元成员所带来的经济利益更加重要。

黄金投资者必须了解金币或黄金珠宝并不能令你一夜致富。如我在CNBC的访问中所说，黄金就像汽车保险。没人希望发生意外，但没有发生并不代表无需做好事前准备。

在低息环境下 派息股票才是避风港

我经常都说钱要用得其所，Russell Napier以下的意见在尤其适用于目前的情况：“影响人类行为最甚的要数权利的专制和不公。”能够在低息环境和成效成疑的政策中推动市场的因素，是令投资者的资金能够获得补偿回报，而非投资回报。

最放心的还是选择大型的美国派息公司，其中大部分公司的派息都高于10年期债券。

以下标普500指数的图表显示派息和回购股票对整体指数的重要性。此图表由Aswath Damodaran教授在其博客Musings on Markets中首次发布，并再次由Business Insider发表，图标列出了股息和回购股票在标普500指数所占的百分比。

在20世纪初，股息和回购股票各占整体指数不足2%。由2004年至2007年，两者占据的比率越来越高，2007年更升至12年新高。同年，标普500指数也攀升至1,576点的日内高位。

在过去4年间，这些数字又再次上升。公司回购股票的数量达到历史记录。在2009年，股票回购量只占了指数的1.39%，但2012年已升至超过3%。

股息占指数的比率也逐渐上升，但升幅较少，从2009年的1.97%升至去年的2.19%。

公司较注重资本回报，如每股利润和每股收益，反映了CEO 报酬在过去20年来的变化。

之前，企业主管主要会收到期权许可，因此他们更注重短期的股价变化。

然而下图显示，若CEO收到的期权百分比轻微下跌，那么CEO收到的无偿配股就会大幅上升。这代表企业主管的利益与股东的利益紧密相关，因此会更加注重整体的回报和派息。

现今市场的利率偏低，精明的投资者将会继续寻求避险和收益率更佳的投资，而最终的受惠者便是黄金和派息股票。

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