下半年黄金市场焦点将从伯南克转移至耶伦

2013年05月06日 10:35
来源：凤凰黄金

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凤凰黄金讯 据港媒报道，上月投资市场发生了两件大事，表面看风马牛不相及，但可供想像的空间甚大。第一件当然是金价暴跌并掀起全球抢金潮，第二件事本地媒体着墨不多，但对后市的启示不亚于前者，那就是联储局主席伯南克因私人时间不就，透过联储局发言人表示，将不会出席今年八月举行的Jackson Hole央行年会。

伯南克似去意已决

长期以来，在美国怀俄明州Jackson Hole举行的央行年会，一直是联储局主席的主场。自二○○六年接任主席后，伯南克从未缺席。二○一○年，他更在演说中暗示联储局将推动另一轮购债计划，正式为QE2定调，触发环球股市应声急升。

今番事先张扬届时失场，结合年初有消息指出伯南克于明年一月完成第二次四年任期后，将自行下岗重回普林斯顿任教，不难令人猜想伯南克去意已决，成为盖特纳第二。

金价与伯南克有何关系？时间回到二○○五年十月二十四日，当时的美国总统乔治布殊宣布提名伯南克为新一任联储局主席；十一月十六日，美国参议院银行委员会同意该项任命，伯南克将接替退休的格林斯潘。

结果，美汇于任命当日在92.63见顶，至今从未再见该位；金价却于同日大升10美元(2.3%)，继而于一个月内正式告别500美元，一升不返。

在黄金投资者眼中，伯南克既是研究大萧条的专家，又是金本位的敌人，更是金价起飞的恩人。

鼓吹印钱金价飞升

在二○○四年的一次公开演说中，当时任联储局理事的伯南克，将金本位打成经济衰退的祸首，因为其导致货币政策失去弹性并容易出现全球紧缩。因此，放弃金本位是摆脱萧条达致复苏的良方，具体措施包括政府发债买私人资产而联储局则以新印银纸向政府买债，加上减税等财政政策，便可达致“从直升机上撒钱”之效果。因此，美汇与金价在伯南克获任命当日及其后的走势，纵非意料之内，亦属情理之中。

转眼间八年已过，经历过百年一遇的金融海啸和史无前例的量化宽松后，想不到曾经坦承自己不太了解金价走势、甚至乾脆表示黄金不是货币的伯南克，竟在金价历史性大跌后一周宣布历史性失场，怎不令人唏嘘。

假如伯南克离去已成定局，市场以至黄金投资者的寄望将付托于接替伯南克的大热门、现任联储局副主席耶伦身上。

黄金走向还看耶伦

曾任三藩市联储银行总裁的耶伦，在二○一○年获奥巴马任命为副主席，她不仅是伯南克量宽政策的拥护者，本身更是研究就业问题的专家，认为政府完全有责任阻止高失业灾难发生。

二○○四年，她与诺贝尔经济学奖得主、丈夫阿克罗夫(George Akerlof)共同发表论文，认为中央银行家不能忽略长期高失业率对社会带来的高昂成本，因此在低通胀的情况下，央行应优先实行措施，将失业率稳定下来。

尽管耶伦不是货币政策专家，但她对量宽政策的支持，对黄金好友来说，应是一个利好消息。今年下半年，预料市场焦点将慢慢从伯南克转移至耶伦身上，届时金价走向如何，将会成为未来联储局政策的其中一个风向仪。

何文俊

交通银行香港分行环球金融市场部经济及策略师，香港财资市场公会专业会员，香港中文大学社会科学荣誉学士及硕士，专攻政治经济学。

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