失抗通胀角色金价或难飈升投资黄金调整思维

2013年05月06日 11:18
来源：凤凰黄金

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凤凰黄金讯 据港媒报道，伦敦现货金价，上个月在短短几日间，由每盎司约1570 美元，急插近17%至1322 美元逾两年低位。有趣的是，一边厢见到全球黄金投资者浸淫在一片恐慌性抛售的情绪之中，但另一边厢中国与印度民间竟上演了一幕幕疯狂抢金热。

美、欧、日三大央行之中，日本央行率先出击，出尽法宝令日圆贬值，目的只为扭转多年的通缩，希望重现通胀。上周终于轮到联储局与欧洲央行双双发功：联储局以“可加可减”形容最新量宽政策，欧洲央行更在减息之后，表明不排除存款负利率的可能性。美、欧洲日三大货币又再殊途同归，实行齐齐超宽松。

欧美日量宽通缩阴霾仍在

笔者多年前已呼吁各方好友，不妨储蓄黄金“傍身”，因为黄金可以作为“对冲所有货币价值下跌”的工具，结果遇上史上罕见的超宽松潮流，金价暴涨，证明投资黄金策略正确。然而，今回是否另一次重投黄金怀抱的大好机会？要知道当今外围大形势，已跟过去几年的情况大不相同，黄金投资者此刻切忌盲目冲入市场，宜紧慎行事。究其原因，乃通胀及通缩的分别。

过去几年，环球通胀阴影一直挥之不去，一方面因为中国在2008 年底推出所谓4 万亿元人民币刺激经济方案，虽然导致内地物价飞涨、房地产过热，通胀威胁严竣，但亦同时掀起一股庞大的商品资源需求，无异于在近年火红的商品市场上添油。

另一方面，全球一度出现过粮食恐慌，导致粮食价格急升；加上中东地缘政治问题又长期影响国际能源价格居高不下。

美、欧、日在这潜在的通胀威胁下，冒险实行宽松货币政策，黄金投资者既可趁势“对冲所有货币价值下跌”，又可以作为对抗通胀的工具，金价屡创新高当然是意料中事。

重税阻消费资金流动通缩迟早来临

只可惜，如今中国、欧洲以至美国的经济复苏步伐有不进反退的迹象。

纵使美、欧、日进一步加大宽松货币政策的力度有可能再度削弱货币的价值，但此刻缺乏了中国的商品资源胃纳支撑，欧美消费市场疲态毕露，当今环球经济的挑战已不在于通胀，而在于通缩，无可避免地削弱了投资黄金的有利条件。

失抗通胀角色黄金价或难飈升

况且，各地央行就算如何大力增加货币供应与资金流动性，金钱的流速仍可能因为各地莫财的政府积极抽税而放慢下来：税务负担增加，国民的可支配收入减少，消费动力进一步遭削弱，企业投资意欲相应降低，经济重陷通缩只是时间问题。黄金作为抗衡通胀的投资工具益见失色，惟独剩下“对冲所有货币价值下跌”的单一角色。金价在这形势下能否重振近年雄风，实在值得商榷。

王冠一

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