伯南克连同美元已是骑虎难下

2013年05月29日 10:05
来源：凤凰黄金

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黄金市场在中短期内将继续受压，因为下半年美元将重拾升势，投资者对美国可能退出刺激措施仍然心态谨慎，这是巴克莱分析师在报告中的观点。该行称，虽然现货市场在某种程度上抵御了负面的投资兴趣，但该行预计，资金将继续流出交易所上市产品，这将成为黄金市场的短期负面因素。该行估计，在4月份黄金价格大跌后，至少有104吨黄金ETP持仓是亏损的。巴克莱预计，第二季度黄金平均价格为1350美元，2014年平均水平为1,483美元。

围绕美联储收缩债券购买计划的猜测已推动美元净多头头寸规模经达到340亿美元，越来越多的投资者开始看好美元。与去年6月份欧元区主权债问题危在旦夕的时候相比，交易员对美元的青睐未减反增，但鉴于投资者未从伯南克发的证词获得更多线索，美元将何去何从？以下为道琼斯记者David Cottle 撰文《美元能否继续获得青睐》：

国际货币市场(International Monetary Market, 简称IMM)最新发布的交易员持仓报告显示，与去年6月份欧元区主权债问题危在旦夕的时候相比，交易员对美元的青睐丝毫未减。

当时正值银行业神经紧绷、主权债息差不断扩大之际，一直到欧洲央行(European Central Bank)行长德拉吉(Mario Draghi)出面做出“不惜一切代价拯救欧元”的承诺后，投资者才敢离开美元这条救生船。

而如今，美元的吸引力不再与欧洲央行有关，取而代之的是美国联邦储备委员会(美联储eral Reserve, 简称美联储)，投资者买进美元不再是寻求避险，而是押注美国经济增长的顺周期投资。

IMM的数据显示，美元（兑主要货币）的净多头头寸规模达到340亿美元左右，因投资者开始猜测美联储主席伯南克(Ben Bernanke)及其同僚是否以及何时开始收缩每月850亿美元的债券购买计划。美元似乎正受到广泛青睐，只有兑墨西哥比索和新西兰元的汇率除外。

当然在这样一个单边行情中，触发回调绝非难事，尤其是考虑到投资者在伯南克上周发表证词后没有获得更多线索。

正如巴克莱(Barclays Capital)所说，这一备受关注的证词以及其他美联储官员的讲话并未使美联储何时以及在何种情况下将开始收缩债券购买计划这一问题明朗化。

基本上他们的讲话都是只是重申在美国经济状况不断演变之际，扩大和收缩债券购买计划都是有可能的。这种表态说了也等于没说。

巴克莱的基本预期让我们宽心不少，因为考虑到经济前景仍不确定并且过早收紧货币政策存在风险，美联储不大可能仓促做出收缩债券购买计划的规定。巴克莱认为，当前的债券购买计划规模至少会维持到今年底。

但Monument Securities的首席经济学家Stephen Lewis想的更远，他想知道定量宽松政策是否会终止。他指出，最近风险资产波动剧烈，日经指数上周7%的跌幅尤其突出。

他表示，如果仅仅是美联储不久可能收缩资产购买计划的传言就能引发如此强烈的市场反应，那么传言变为现实的消息将会给市场稳定带来多大的影响呢？

当然，收缩资产购买计划并不意味着收紧流动性，只是说目前流动性已经过剩的市场获得的新流动性将会减少。那我们可能就要问，如果央行采取进一步措施，尝试终止定量宽松政策或者扭转这一政策，市场将作何反应？

Lewis表示，伯南克可能已经开始意识到自己已是骑虎难下。