日元飙升日股大跌外媒记者一句话点明动荡根源

2013年06月13日 15:42
来源：凤凰黄金

0人参与0条评论

凤凰黄金讯 亚洲市场周四全球市场陷入动荡，日元兑美元飙升至两个月新高，日经指数重挫6.4%，正式进入熊市。

亚洲地区其他股市普遍下跌。菲律宾股市进一步走低，受海外投资者持续的抛盘拖累，美元兑比索则从早些时候低点43.10比索反弹至43.32比索。

对于周四全球市场在亚洲时段罕见的大幅波动，道琼斯记者David Wessel周四撰文从根本上解释了这一原因。

世界经济的格局正在变化，推动10年期美国国债收益率创下了一年多来最高水平，并撼动了从东京到孟买、从约翰内斯堡到圣保罗的各个金融市场。

过去几年中，全球经济努力从金融危机中复苏，主要依靠以下几个恒定因素：美国大量发钞并保持着极低的利率水平；中国市场提供大量需求，消化着世界各地的商品；日本则基本不重要。然而，仿佛一夕之间，这三大因素均遭到市场质疑，令新兴市场的股票、债券、大宗商品乃至货币（特别是过去几天）掀起轩然大波。

如今悬在市场和全球经济头上的大问号是：这是受欢迎的恢复正常状态——即美国经济不再需要大量、反复的货币刺激行动、日本恢复经济增长、而中国经济速度也放缓至可持续水平——所无法避免的艰难开端么？

还是说，这预示着金融市场将出现更大波动——原因或许是美联储政策意图被市场误解，也可能是Fed过早缩减宽松政策规模。在美国经济增长尚未达到曾被美联储主席伯南克称为“逃逸速度”的水平前，这会带来市场利率上升这个不好的结果。

现在要给出答案是不可能的。

世界银行行长金墉表示，货币政策具有溢出效应，这就是我们目前所见到的情况；担心的问题之一是，如果宽松的货币政策戛然而止，会发生什么？发展中国家的资金来源又会有什麽样的变化？

现下，这一不确定性正在造就巨大动荡。

首先，10年期美国国债收益率周二触及14个月高点2.27%，而后有所回落；相对于历史水平而言，国债收益率仍算是较低的，但较5月初水平却上升了不少。10年期美国国债收益率对于市场对Fed政策方向的解读十分敏感。

自5月1日美联储最近一次召开政策会议以来的30个交易日中，道琼斯指数有10个交易日的波动幅度超过100点，其中5个交易日为上涨，5个交易日为下跌。本周二，继其他地区股市在一片对经济增长和货币政策的担忧之中下滑之後，道琼斯指数开盘即出现上百点的跌幅，至午盘时收复了部份失地，但之後又再度走软。当日该指数指数收盘跌116.57点，至15122.02点，跌幅0.76%。

与此同时，受中国经济增长放缓的前景影响，大宗商品价格正在下滑。自年初以来，铜价已累计下跌12%，而作为油价基准的布伦特原油价格累计已下跌逾7%。

日本股市和债市则犹如过山车一般，因为市场对政府经济计划和日本央行(Bank of Japan)大规模购买债券举措的态度基本上也是一日一变。周二日本央行未公布任何新的措施，当日日经指数下跌1.5%；而就在周一，该指数还上涨了5%。上周，日经指数曾在一个交易日上涨2%，而次日则下跌近4%。

这样的动荡已经从各主要市场向外扩散了。相对而言更有吸引力了的美国利率水平、新兴市场出口面临的威胁以及未来进一步波动的前景，这些因素综合在一起，促使本周新兴市场货币大幅贬值。

这使得一些国家对外汇市场采取了一轮干预措施。而在数月前，这些国家还担心其货币走势过强。

印度央行周二采取了防止印度卢比下跌的措施，印度卢比自5月初以来兑美元累计下跌了7%。波兰央行也采取行动力挽兹罗提跌势。南非兰特兑美元周二下跌1.1%，今年迄今为止累计下跌16%。一度因雷亚尔兑美元在去年11月末至3月初期间累计上涨约10%而苦恼的巴西政府，如今则在为该汇率自那以来下跌9%而发愁。

近期世界经济中唯一没有什么新变化的一个大板块是欧洲。欧洲仍陷在衰退泥沼之中；欧元区经济连续六个季度萎缩，预期人士认为当前季度也不会增长。欧洲各国政府因一些问题上的分歧而基本瘫痪，其中包括如何以最佳方式、以及在某些领域是否需要进一步加强欧元区一体化。欧洲央行上周表示，该行依然认为欧元区经济前景存在下行风险，但不会采取额外应对措施。

摩根大通经济学家们近期对于美国、欧洲和其他大部份地区的经济看法有所好转，他们认为这些地区的经济今年可能会加速。这与近年来经济总是从年中开始走下坡路形成了振奋人心的对比。

虽然欧美政府目前正勒紧腰带，但摩根大通经济学家们认为，强劲的股市、不少经济体消费开支加快、美国就业市场的改善以及较少的库存或抵消财政紧缩的影响。

国际货币基金组织则持更谨慎的看法。IMF总裁拉加德上周发表演说称，近期数据表明经济增长有所放缓；她指出中国经济的乏力以及巴西、印度、俄罗斯和南非黯淡的投资前景。她表示，我们或进入一个更疲软的时期。

鉴于全球增长状况的不确定性，市场和预测人士比平常更加关注Fed及其是否打算今年晚些时候缩减债券购买规模——部份Fed官员已经对此有所暗示。两年期美国国债收益率近期小幅上升。该收益率是反映市场对Fed短期利率预期的指标。

前美联储高级官员、Peterson Institute for International Economics的David Stockton表示，市场近来的震荡，一部份属于退出宽松政策的日期临近时肯定会遇到的正常波动。

还有一部份或许是因为对美联储的误解，他说，美联储最近没有一如这几年那样清晰阐明自己的意图；如果是这样，伯南克或许可以在6月19日的政策会议后的新闻发布会上努力澄清美联储的思路。

美联储目前的策略主要是想让市场相信，虽然美联储或在未来几个月缩减债券购买规模，但仍打算将短期利率保持在低位直至失业率（最新数据为7.6%）降至6.5%。

但Stockton还表示，担心美联储准备在全球经济仍不像进入了起飞模式的情况下缩减债券购买规模，也许不无道理。