港媒：伯南克退出论重创全球市场内地或将出手救市(2)

2013年06月21日 08:35
来源：凤凰财经综合

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新兴市场撤资回流美元资产

凤凰财经综合讯香港文汇报报道，美联储昨公布退市时间表后，美元兑主要货币汇价全面上升，吸引大量资金由新兴市场回流美元资产，并进一步推动美国公债收益率飙升至15个月高位。而大宗商品则遭到投资者抛售，金价跌穿1,300美元关口，创下近三年新低；白银、原油、铜、铝等的价格也全线下挫。

美退市明朗化美汇急速攀升

美国退市消息令全球主要货币汇价受到直接影响，美汇指数由此前4个月的低位急速攀升，昨日曾高见82.05，升幅超过1%。美元兑日圆由95以下回升，高位升穿过97。美元兑欧元、英镑、瑞士法郎等主要货币也均有0.2%至1%不等的升幅。美国10年期公债殖利率昨日大涨17个点子，跳升至2.38%，创2011年10月以来最大涨幅；5年期公债殖利率也达到1.29%，创2011年8月以来高点。

事实上，市场对美国退市早有预期，此前已经触发大量资金流出新兴市场，重新追捧美元资产避险。据彭博报道统计，过去4年总共有约3.9万亿美元现金流入新兴市场，但近期这种趋势已发生逆转。根据EPFR Global的数据，在截至6月12日的三周，投资于发展中国家资产的基金流出超过190亿美元，创下2011年以来的最高水平。截至目前，6月份共有56亿美元的巴西股票遭到抛售，此外还有32亿美元印度债券遭到抛售，规模均前所未见。

金价穿1300美元三年低位

大宗商品价格也全线下滑。现货金价昨日急挫6%，跌穿1,300美元关口，见3年新低，截至昨晚11：41报1,295美元，跌5.67%。全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量四年来首次跌破1,000吨。白银也一度暴跌逾8%，跌穿20美元关口至19.93美元。油价也跌穿96美元，报95.46美元。

内地闹钱荒隔夜息13%破纪录

内地银行间资金面进一步吃紧。上海银行间同业拆放利率（Shibor）昨日再度大涨，隔夜利率急升578.40个基点，报13.4440%，7天期回购利率亦报11.0040%，双双录得历史新高，但央行继续暂停回购操作，仅发行20亿元（人民币，下同）91天期央票。分析称，此举增强了市场对央行不愿出手缓解银行间市场流动性紧张的看法；更有分析认为，央行可能借此解决影子银行问题，变相惩罚部分已购买高息债的小型银行。

公开市场本周到期资金总量达320亿元，包括180亿元央票及140亿元正回购，除周二已到期自然释放的270亿元外，昨日另有50亿元到期资金，考虑到央行周内连续暂停正回购操作，加之周内发行的共计40亿元央票，在不进行其他流动性调控操作的前提下，公开市场本周已提前实现净投放280亿元。

美退市加剧资金需求

申银万国债券首席分析师屈庆表示，当前资金面流出明显多于流入，而美联储所计划的货币紧缩态度也加剧了内地资金的需求，考虑到近期到期资金规模较小，且季末逐渐临近，各商业银行纷纷加大了资金的备付率，这是近期资金面异常紧张，回购利率大幅上扬并屡创新高的主因，越到季末市场对资金的需求就越旺盛。他续称，央行本周停发正回购，却坚持发行央票，已向市场明确传递出未来货币政策不会发生松动。

方正证券宏观分析师石磊指出，央行偏紧的政策举措，客观上阻截了银行从银行间市场抽水来投资非标资产的通道，随着境外套利资金的撤离，该融资渠道将越来越窄，从而加速地方融资平台去杠杆的进程。他续称， 8号文后不少银行采取自营资金接盘理财资金持有的非标资产，借此达到监管要求，但少数期限错配严重的银行则出现了流动性紧张的问题，进而引发拆借资金利率陡然走高的状况，央行通过偏紧的政策对错配资金严重的金融机构进行适当惩戒，迫使这些银行降低杠杆并控制期限错配风险。

此轮货币市场利率上涨始自六月六日，至今已两周，但货币监管层的公开市场操作未有松动，近两周净投放量都不超过1000亿元。其中，本周净投放280亿元，对异常紧张的资金面而言无疑杯水车薪，昨日Shibor各短期品种回购利率仍处高位，显示资金面紧张情况仍在延续。当日数据显示，隔夜利率飙578.40个基点，报13.4440%；其中，7天期回购利率猛涨292.90个基点，报11.0040%。

机构看淡未来资金面

值得注意的是，中长期利率亦进一步走高，显示机构对未来资金面预期悲观。其中，3个月利率上涨39.50个基点至5.8030%，6个月利率上涨13.93个基点至4.2425%。

展望未来资金面状况及货币政策走向，屈庆坦言，随着季末的临近，金融机构将加大自身备付要求，预计资金面紧张状况仍将延续，月末隔夜拆借利率中枢仍将维持高位运行之势，不过考虑到七月份存款释放的因素，七月中旬资金面将适度宽松，但回购利率总体还将延续高位。当前央行货币政策态度明确。他补充称，政策层对经济增速放缓的容忍度已提高，鉴于当前M2（广义货币供应量）依然高企，为防范通胀及房价上行压力，短期下调存款准备金率的可能性不大。

兴业银行首席经济学家鲁政委称，季末过去后，超备将回归常态，持续高息所造成的压力和风险不断加大，不可持续，预计高息风暴七月中旬可退。

美银美林亦发布研究报告称，Shibor会在七月末下降到正常水平，因此呼吁市场无须过分担心。

银行间同业拆放利率大涨原因

美联储所暗示的货币紧缩态度加剧了中国资金的需求六月季末临近，各商业银行纷纷加大了资金的备付率中国经济放缓导致外资流入减慢目前银行发行的短期理财产品数量越来越多，银行必须拿出更多资金来支付理财产品利息五月外汇占款增量快速下降监管层对债市和理财产品的加强监管，理财产品的收益率有所下降