“钱荒”持续发酵市场频受冲击(4)

2013年06月25日 07:48
来源：上海证券报

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资金价格同业拆放利率虽有回落但仍处高位

从银行间市场质押式回购利率看，整体加权平均利率下降了202个基点，不过成交金额还在上升

⊙见习记者高翔○编辑孙忠

资金价格已从峰值开始回落，但仍处于“半山腰”的高位运行。

昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）中短期限的利率全线下跌。其中，隔夜利率下跌超过200个基点，收于6.49%，较20日13.44%的历史高位已然腰斩；7天利率下跌123.2个基点，收于7.31%，而6月20日该期限的收盘价为11%。1个月期限Shibor的利率大跌234.3个基点，收于7.36%。

从银行间市场质押式回购利率看，整体加权平均利率下降了202个基点，不过成交金额还在上升。隔夜利率收于6.65%，下跌205个基点。隔夜和7天质押式回购利率盘中最高成交利率都在15%，仍处高位，但已远无6月20日最高成交在30%般疯狂。

某家股份制银行计财部人士表示：“在资金市场上，预期已经逐渐明朗，即央行不会救市，银行须加强自身流动性管理，所以资金价格从上周四的顶峰开始往下走。”

值得注意的是，9个月和1年期Shibor利率分别上涨0.12和0.54个基点。9个月期限的资金利率已经连续5个交易日上涨，一年期资金的利率也是连续第三个交易日上涨。而此前，一年期Shibor利率和9个月Shibor利率长时间无任何变动。

6月6日，已近3个月无任何变动的90天Shibor利率上升1个基点。当时平安证券固定收益部副总经理石磊曾表示：“说明在煎熬近两周后，市场终于相信，资金的紧张不是短期的冲击，而是中期因素。”

事到如今，9个月和1年期Shibor利率已经数个交易日上涨。上述股份制银行计财部人士对本报记者表示：“这说明市场预期起了变化，已经开始准备较长期限的资金。以往，银行习惯了短期限的资金配滚动匹配长期资产。而现在短期险资金利率太高，银行已经青睐较长期限的资金。”

民族证券宏观月度分析认为，资金价格在6月末前，还会处在7%的较高水平。原因在于，在这个关键时点上，央行不会大幅放水让自己前功尽弃，因此短期内资金利率偏紧的局面还会维持。但是鉴于目前资金面过于紧张，央行可能会采取一些临时性的行政手段来适度降低回购利率水平。

但目前经济基本面并不支持如此高的回购利率水平，资金紧张首先直接导致票据贴现利率和短期贷款利率飙升，打击实体经济复苏，在经济下滑的可能性越来越大的情况下，央行不希望将回购利率在较长时间内维持在这么高的水平上。因此预计在随后几个月，资金价格会逐渐下降至3%左右的政策水平。