瑞银证券：A股为何再度暴跌央行一动作或带来反弹

2013年06月25日 11:41
来源：证券时报网

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6月25日，沪指低开0.76%直接跌破2012年12月4日的1949低点，随后在金改和通信等板块的带领下有一波反弹，但受银行等金融股的压制，大盘随即又跳水，截至午间收盘，沪指报1888.68点，跌3.8%，深证成指跌4.84%，个股一片惨绿，跌停个股近百家。

瑞银证券：A股为何再度暴跌？

24日超大盘指数、深圳成指暴跌，创下2012年12月初以来的新低位。上证指数收盘跌破2000点，是近46个月单日最大跌幅。创业板、中小板指数也出现剧烈调整。资金敏感型行业跌幅最为惨重，如有色、银行、证券、地产等。

瑞银表示，暴跌的原因在于市场无法找到短期流动性趋势逆转的信号。本轮金融市场“钱荒”已经传导至短期票据市场，直贴/转贴利率冲高，开始影响实体层面资金成本。关于“流动性危机”的紧张情绪并没有消除，反而再度强化，市场担心金融市场的危机将转化为“信贷危机”，使得个别银行机构、地产、信托公司出现破产。央行的表态暗示近期大规模投放流动性的可能性降低，市场难以找到扭转资金紧张的政策信号。

瑞银认为，流动性紧张或将持续至7月中旬，但演化为信贷危机的概率较低。如果央行一直不注入流动性，那么本轮“钱荒”至少延续至7月中旬，对实体经济层面的资金价格的冲击持续时间或将更长，资金价格中枢水平更高，伤害企业盈利和经济基本面。但是，部分投资者太过悲观，本轮流动性紧张演化为“信贷危机”的概率不大。

瑞银指出，流动性紧张将持续冲击A股市场。金融市场流动性的异常紧张，将持续冲击估值水平和投资者情绪；风险偏好的急剧下降，将带来股市、债市的剧烈调整。如果央行暂停央票发行，可能会扭转市场的悲观预期，带来指数的技术性反抽。

（证券时报网快讯中心）