金融地产带头挖坑

2013年06月26日 07:53
来源：证券时报作者：邓飞

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沪指从2334点到1849点，只用了17个交易日。值得注意的是，同期沪指最大跌幅接近500个点，而砸盘先锋则是金融、地产、煤炭、有色等权重板块。

记者统计发现，5月29日至6月25日，沪指累计下跌15.59%，但同期煤炭行业、有色金属、金融行业、房地产板块分别重挫22.77%、21.71%、20.38%、18.80%，严重拖累大盘。

金融股重挫

机构乐观应对

本轮调整，金融股走势令投资者失望。先是券商股集体溃败，紧接着在“钱荒”打击下，银行股也齐齐补跌。

数据显示，6成金融股同期跌幅超过20%。其中，光大证券同期重挫33.61%，表现最差；宏源证券、国金证券、方正证券等6只券商股同期跌幅超25%。银行股方面，兴业银行和平安银行同期双双大跌逾25%，民生银行同期跌幅亦达21.42%。汇金增持的工农中建四大行及新华保险、光大银行同期跌幅从1.49%至13.11%不等，表现相对抗跌。

据同花顺数据统计，上述17个交易日中，金融行业合计有301.43亿元净流出，为各行业之最。分时段看，前10个交易日，金融行业净流出170.28亿元；上周，再度有52.12亿元撤离；本周一，就有56.87亿元资金出逃，已超过上周总和。昨日，大盘虽有企稳迹象，但仍有22.16亿元资金净流出金融行业。

金融股领跌大市，短期已严重超跌，这在A股历史上并不多见。机构并没有被短期的恐慌情绪吓退，依然维持对银行、券商、保险的乐观评级。

招商证券认为，目前外资研究机构和媒体对银行短期困难已经过度渲染，银行股股价对应2013年市盈率4.8倍，市净率0.86倍，个别银行（浦发银行、交通银行）的市净率已经下降至0.68倍，明显悲观过度。招商证券建议，耐心等待情绪宣泄完毕与市场合理的修复。

地产股超跌

未到最佳抄底时点

银行闹“钱荒”，地产也遭殃。地产股在本轮调整中，同样哀鸿遍野。

记者统计发现，近半数地产股同期跌幅逾20%。中茵股份、香江控股、珠江实业等5股累计跌幅超30%，在同期两市个股跌幅榜上也是名列前茅；万科A和招商地产两大龙头地产股累计跌幅分别达28.40%、28.29%，金地集团、保利地产亦双双跌逾25%。具备估值优势的一线龙头地产公司尚且如此，何况其他盈利能力较弱的二三线地产公司。

从资金流向来看，市场资金从一线房企撤离坚决，但对区域性房企尚存期待。近17个交易日，地产板块失血125.42亿元，仅次于金融行业。分个股看，万科A、保利地产、金地集团、招商地产等一线房企资金净流出总额居前；银基发展、天津松江、中房地产等股价相对抗跌的区域性房企则有少量资金净流入。

长江证券认为，虽然当前房地产板块已经明显超跌，但未到最佳抄底时点。短期来看，利空因素已经被市场过度反应，未来一个月地产股可能迎来估值的小幅修复。长期来看，地产股同步大盘且更富弹性，因此下半年板块的走势根本上取决于宏观经济的恶化程度和政府在长短期目标间的权衡取舍。尽管市场对中国经济走内生增长新路的预期愈来愈强，但长江证券仍认为今年经济无法彻底摆脱对老路的依赖，因此四季度地产板块将迎来趋势性行情。

超跌反弹

适度参与金融地产

昨日沪指收出长下影，有分析认为是“定海神针”，但市场对于流动性危机的担忧并未减弱。在不少机构眼里，A股下半年的机会将局限于超跌反弹，可以适度参与金融地产的估值修复。

长江证券认为，A股下半年仍然会出现震荡下行，反弹的机会仅仅来自于超跌。超跌反弹可以参与的行业包括金融、地产、券商和汽车。而成长股方面，则需要向龙头成长股集中。

招商证券表示，从经济转型的中长期角度看，值得配置的领域将主要局限在服务（地产金融）、消费（汽车、家电、医药、食品饮料、服装等）和新兴行业（环保、TMT、文化传媒、军工等）。

中金公司在下半年的行业配置选择上，也体现了轻周期、重成长的思路。中金公司建议，整体低配周期股，其中基本面较为稳健的地产与电力可标配，券商依然可以超配。成长股总体上仍有望相对跑赢大盘，看好军工、传媒、电子元器件、智慧城市、大数据、医药和环保等板块。

本轮调整跌幅居前及抗跌板块

板块涨幅板块涨幅

煤炭行业－23．81％传媒娱乐－6．42％

有色金属－21．81％电子支付－6．68％

水泥行业－21．36％智能交通－6．80％

金融行业－20．38％ 4G概念－7．85％