6·20银行神仙打架引发股灾不要疮疤未好就忘痛

2013年07月01日 07:44
来源：国际金融报作者：陈志龙

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“按照全球金融治理‘公平交易’原则，交易市场、相关银行应立即启动内部审查机制，部分监管部门也应介入调查，把真实、完整、透明的信息及时报告给公众，以维护市场稳定。”

“6·20”银行间市场“神仙打架”引发了一次股灾。在央行出面维稳后，市场从恐慌混乱到“情绪稳定”。不过，从央行的维稳表态，未必给市场传递的是完全准确的信号，也恐怕很难让公众信服，让市场稳定。因为这是一根稻草能压垮了骆驼，一两家银行间的违约，就让日交易量4万亿的银行间市场陷入混乱，并在相关市场掀起惊天波澜，很难不令人多想。对许多人来说，这一轮恐慌虽然得以平息，但一切就万事大吉了？恐怕没那么简单。

这次中国银行体系内流动性风险事件已成为全球瞩目的大事。按照全球金融治理“公平交易”原则，交易市场、相关银行应立即启动内部审查机制，部分监管部门也应介入调查，把真实、完整、透明的信息及时报告给公众，以维护市场稳定：究竟谁是违约责任主体，金额多少，什么原因，如何定性？遗憾的是，事发至今，除相关银行发布此地无银的简短声明否认“我不是那个坏小孩”，监管部门也未表态要介入调查，只是要求各家银行拿出自查整改方案，吃大锅药。难怪，有人以“奶爸”“奶妈”来戏谑相关部门的“父爱主义”情结，“熊孩子”闯再大的祸，“内部处理”就过关了，没人对此承担责任。

银行间市场酿成的此次事件，有万亿理财产品集中到期，外汇占款减少导致基础货币投放锐减、债券市场整肃及美联储放出收缩流动性的信号，都导致银行业流动性绷紧。大家都在市场上拿低息的短期资金去搏长期高息债券，一旦流动性趋紧，恐慌产生，借钱变成抢钱，价格越推越高，成为触发系统性危机的引信。这说明在考核压迫和利润诱导下，无止境地追求利润最大化，无边界地放大杠杆，过度追求规模膨胀，长袖善舞短借长用加剧错配，这都在繁荣的“流金岁月”里埋下了危机的种子。问题是，这一过程中监管部门睡着了吗？

银行间市场长期的高杠杆和错配背后成因复杂，当然有监管部门长期睁只眼闭只眼的放纵，甚至有“监管俘获”的因素。事件过后，监管部门理当深刻反思成因和防范之道，才能避免今后更大的恐慌和混乱发生。

历史地看，每一次巨大的灾难都应以历史的进步作为补偿的。危机和灾难面前，要深刻反思成因、汲取教训，一次次灾难应化作血液里流淌的坚毅、责任和坚强品格，并需要切实的改革来防止灾难的再次发生。泰坦尼克号惨剧发生后，有了严格的《北大西洋冰层巡逻制度》，有了制度保证，近百年来，再也没有发生过轮船撞冰山的惨烈事件。香港1987年股灾后，港督请来英国米兰银行总裁戴维森(IanHay Davison)为首的六名专家组成检讨委员会，对香港证券业进行全面检讨，委员会完成了一份400多页的报告，对市场存在的问题进行系统性分析，提出全面系统改革整肃建议，这就是著名的“戴维森报告”。而内地资本市场一熊数载，一次次暴跌，从来没有谁检讨，市场在空谈“运行稳定”、“机遇难得”、“顶层设计”中沉没。

人类近百年经济危机史，有太多关于恐慌、崩溃的记忆，只有善于从中汲取教训，才能避免重蹈覆辙。中国金融业处在一个大爆炸的年代。“人生的道路虽然漫长，但紧要处常常只有几步”。同样，中国金融业处在一个特殊的历史时期，如果因时而变，加快革新的步伐，走好“这几步”，可能会赢得新的发展机遇，走不好也会陷入重重困境。在复杂而剧烈的波动面前，经营者和监管者应当更加谨慎，如履薄冰、如临深渊，小心谨慎，而不是疮疤未好就忘了痛。

（作者系资深媒体人）