数据日暗藏两大隐忧 A股黑周二无悬念?

2013年07月09日 08:11
来源：中国证券网

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民族证券：二次探底几成定局探明市场底后将有中级反弹

两市再度遭遇黑色星期一，且股指重心开始重新下移，大盘短期走势恐难以乐观。市场二次探底几成定局。　　

领跌的行业主要来自于采掘业和有色金属。截至7月5日，从已公布的半年报业绩预告看，业绩表现比较差的则是传统的周期股，如钢铁、煤炭、有色等行业虽然受益于去年四季度的经济反弹以及利润增长的低基数，今年一季度净利润有所好转，但是由于今年以来重工业的持续去库存调整拖累了它们的盈利，它们二季度业绩也再次出现下滑。目前公布的业绩预告中，同比出现下降排名垫底的行业就为采掘业和有色金属，当中占比的个股比例为77%和54%。另外，业绩不确定的主要是金融和房地产业。如金融服务业仅1家公司略增；房地产企业有22家发表业绩预期，其中预增8家、略增4家、扭亏1家、预减2家、续亏4家、首亏3家。报喜的共有13家，占比约59%。以上数据表明，这些行业主要集中在主板市场，这也严重拖累了主板市场的指数表现。　　

技术上看，沪深指数当前的运行特征可参考2010年4月16日至5月21日的运行趋势。从4月16日开始主板市场开始出现快速下跌，与本轮次行情的运行特征较为相像，至5月21日下探至2481点后企稳反弹出现所谓“政策底”，在震荡维持了22个交易日后出现了再度破位下探的走势，最终沪指下探至7月2日的2319点后形成了“市场底”，出现了中期反弹行情，历时4个月的时间，指数涨幅高达32.60%。当前指数的运行格局处于所谓“政策底”出现后的震荡观望期，周一指数的低开低走已经显示出多空平衡格局已经打破，市场或已进入探寻“市场底”阶段，技术支撑位1920点附近或有抵抗，但如无政策护盘1849点恐将被跌破。待探明“市场底”后可期待今年内较有力度的中级反弹行情。　　

周一盘面一大看点依然来自创业板。以创业板为主的成长股再度获得资金的青睐。创业板指数一度从盘中最低下跌幅度的3.94%快速拉回至跌幅不到1%，并且成为唯一没有留下向下跳空缺口的指数。这显示出场内资金分批进行结构性调仓换股，主板市场资金陆续腾挪至创业板市场中。　　操作策略方面，在控制仓位控制风险的同时等待半年报的验证，等待受益于经济转型和改革红利的行业个股跌出机会来，这些行业大多集中在中小板、创业板中。在上半年已经预告业绩的公司中，主营业务促使业绩增幅超过100%的92家公司中，68家都集中在中小板及创业板。因此调整后的成长股仍是首选配置对象，在经济转型期，业绩高增长是稀缺性，这是成长股行情的关键。

中金公司：下半年先跌后反弹大盘震荡区间2060-2330点

中金公司8日公布其2013年中期宏观及策略研究情况，认为今年GDP增长7.7%的预测有一定的下行风险，并下调了今年的通胀预测；预计明年GDP增速将降至7.3%，通胀压力温和。今年下半年走势将是“先下跌后反弹”，对三季度的整体走势相对谨慎，下半年上证指数合理运行区间为2060-2330点。行业配置方面，建议整体低配周期股，周期股中基本面较为稳健的地产与电力可标配，券商依然可以超配。

三季度资金面状况趋紧

中金公司预计今年下半年上证指数合理运行区间为2060-2330点。该公司将A股划分为金融股、非金融传统行业和新兴行业三大板块，受经济增速下行以及由此对银行资产质量忧虑的上升，金融股和非金融传统行业估值较去年将有5%左右的下行，而新兴行业在转型预期下估值将有10%左右的上升空间，结合2013年盈利预测，金融股上升13%，传统行业及新兴行业上升3%和23.6%，据此测算出整体市场比去年同期将有8.1%的上行空间。而由于上证指数中金融和传统行业占比更大，因此对应上证指数的运行区间将比去年同期有5.8%的上升空间，对应上证指数的运行区间为2060-2330点。

下半年经济“弱复苏”的态势仍将继续。当前私人部门投资和消费意愿依然偏弱，固定资产投资对于实体经济的拉动乘数减弱，房地产投资增速能否维持取决于政府对房价上涨的容忍度，基建投资增速已在高位，制造业投资增速在工业品需求难以提振和去产能背景下仍有下行压力。

三季度市场资金面状况将较上半年趋紧。上半年外汇占款上升趋势难以持续，国内社会融资总量和M2增速将放缓，QE退出预期导致国际资金风险偏好下降并退出新兴市场，而三季度又是包括信托、理财和地方融资平台集中偿付和展期的高峰期，融资资金需求和市场利率将有所上升。此外，中央政府领导人也显示了更大的对经济放缓和容忍度，并且明确表示不希望用显著加大增量货币的方法提振经济，同时监管层对信托理财和银行同业业务监管加强也显示管理层希望通过遏制泡沫扩张来防止未来发生系统性金融风险的政策态度。而上半年货币信贷增速偏快，房价上升速度也较快，CPI下半年也将有所回升。基于上述多项原因，中金公司认为下半年货币和融资政策显著放松的可能性很低。

对于股市而言，三季度IPO有望重新开闸，部分股市二级市场资金将分流至“打新”市场，同时三季度依然处于限售股解禁和减持高峰期，因此预计股市资金面也将较上半年有所收紧。

A股将先跌后反弹

中金公司认为下半年走势将是“先下跌后反弹”，其对三季度整体走势相对谨慎。行业配置上，如果“去产能”贯彻好于预期，则有望在四季度出现一波周期品板块的反弹机会。否则周期性行业将缺乏持续的投资机会。因此目前仍建议整体低配周期股，周期股中基本面较为稳健的地产与电力可标配，券商依然可以超配。同时，建议超配可选消费，具体板块可以关注旅游、纺织业龙头、白电厨电、日化、汽车进口替代品牌。此外，食品饮料中的乳制品和休闲食品也可以超配。三季度末投资者需关注“十八届三中全会”前后改革政策规划制定的状况。

此外，成长股行业总体上仍有望相对跑赢大盘，但高beta特征将增加，意味着成长股行业下半年走势的三大特征：波动幅度和频率加大、最大回撤幅度也将加大、行业间分化加剧。成长股板块中，中金公司相对看好军工、传媒、电子元器件、智慧城市、大数据、医药和环保等板块。

市场观望情绪还比较浓厚关注前期低点支撑力度

从技术面来看，上周我们提示出，上指60分钟线反弹无量，且幅度过于平缓，上方MA60形成技术面强压，市场需要下行来改变反弹形态，且中小创业板短期内出现头部高位风险，需要一个释放高位风险的过程，但是我们也观察到，周一上指的量能还是不大，这反而是一个好现象，越是底部越是会出现地量，之前下跌中出现的跳空低开日级别量能均出现800亿左右的成交额，但周一的成交额表示目前市场观望情绪还比较浓厚，再破底部还没有看到任何的动作迹象，因此我们更倾向于市场在这个位置借利空筑底，而并不会出现低于1849的实体出现。

纵观市场，在调整中其实也涌现出不少机会，而更值得推敲的还是中国石油，8连阳让市场咋舌，而且周一再次在尾盘出现拉升，纯从资金操作来说这是一种假护盘，真出货的行为，但我们认为神秘资金背后的举动并不会仅仅是这么简单，我们还需要本周后面的走势来判断其真实的意图，总而言之，目前市场处于一种筑底的过程，但本周还是处于数据公布之前的敏感时期，存在结构性的操作机会。（中证投资）

弱势反弹行情结束短线1849点面临考验

随着昨日的跳空下行，上证指数再度失守2000点整数关，技术上呈现破位格局。1849点再度面临考验。那么，昨日下跌后大盘将如何演绎呢？

1849点成市场最后防线

指数再度破位下行，从技术上来看，1849点已经成为了市场的最后防线。但从各家机构判断看，分析师普遍认为，大盘虽然短线再度步入调整，但1849点仍具备较强的支撑。华讯投资对此表示，昨日暴跌后上证指数形成二次探底构造，二次探底的极限可能会再次触摸1860点区域。技术上，周BOLL线沿着下轨外侧扩散，市场形成主跌浪格局。创业板周MACD可能形成高位死叉，小盘股泡沫风险加剧。上证指数强压力位：2000点，2000点整数关反复被击穿，后市弹至此区间，若无重量级利好，将形成心理卖压区。大摩投资认为，短期来看市场还在释放政策风险和经济下行风险过程，中期下行趋势尚未扭转。投资者还是谨慎为宜，重点关注中报增长预期明确的行业和品种。

重庆东金对此表示，“黑色星期一”再现，大盘似乎再度进入向下通道，不过目前的成交大幅缩量，意味投资者已经不愿意轻易交出手中筹码。同时，大盘股的低估状态不该被忽视，沪指1900点上方具有强劲支撑，中国石油八连阳已经说明问题，投资者应该珍惜手中具有价值的股票。

创业板或成重灾区

7月以来，市场一度出现回暖迹象。先有工行和中石油拉抬指数，后有“煤飞色舞”跟风，随后钢铁、地产轮番接力。创业板更是创出反弹新高。但在昨日市场下跌中，两市仅186只个股上涨，超过2100只股下跌，近30只股跌停，其中创业板和中小板合计有17只个股下跌，成为重灾区。

“投资者目前应该尽量规避风险。”分析师指出，中小板率先补跌，创业板虽然还有个股保持强势，但空头肆虐下，创业板补跌也是大概率事件。招商证券策略报告指出，在上半年大幅上涨之后，下半年创业板也将面临业绩检验，随着中期业绩的逐步公布，一些伪成长公司将现出原形，可选择和可坚持的投资标的范围将逐步缩小。

“调整或是创业板的介入良机。”也有机构认为，创业板短线虽有调整，但这将是去伪存真的过程。从业绩角度来看，大盘低迷并不妨碍中报业绩超预期的个股的炒作。那些中报业绩超预期、符合国家政策导向、处于新兴朝阳产业的个股，必然成为大盘下跌的最佳避风港。（深圳智多盈）

1900点或现两次买点短期关注1930点支撑力度

技术走势上看，股指跳空下破5,10日线，从缺口的大小来看，短期该缺口2000点一带成为短线大的压力，也反映短线该缺口很有可能是下跌突破性缺口，这从KDJ高位有望死叉来看，短线调整还有空间。而从布林线的下轨在1870点一带及开口在收合来看，下档1870点的一带有可能是空方想要去试探的点位，但笔者认为破1900点将形成二次买点的出现。

综合来看，无论从消息面和技术面来看，股指短线仍有调整的要求，从日线布林线走势上看1870点一带或将成为二次买点，到时看成交量是否能达到单日600亿左右的地量水平及大盘权重股能否放量反弹。对于目前利空不断及中报业绩不是很理想的预期来看，观望是最好的策略。从周一的缺口来看，短期并无回补的意图，为此，股指仍有下探寻底的要求。就周二来看，由于下跌势头已形成，结合上证15-60分钟指标来看，周二股指仍有下探的要求，有考验1920-1930点一带的要求，压力位1980点，支撑位1930点，策略观望为主。（山东神光）