黄金定价权向东方转移

2013年07月15日 09:44
来源：中国黄金网作者：覃维桓

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7月5日夜间，上海期货交易所黄金、白银期货夜盘交易正式上线。当夜黄金、白银期货主力合约成交量均大幅上升，分别增长了144%和32%。这充分反映出中国黄金市场拥有的潜力。

当前国际上最主要的黄金市场是伦敦金银市场和纽约商品交易所。

伦敦金银市场实际上只是一个场外交易市场，并不像交易所那样有一个固定场所。其共有11个做市商、74家正式会员和66家准会员。只有会员之间进行的在伦敦结算的交易才属于伦敦金银市场。

伦敦金银市场可以提供多种金银产品。一种产品是只有账面交易的非指定账户交易，客户只在账面记载是盈余或者亏欠黄金的数量，并不与实物挂钩。而客户的指定账户中则载明了有多少金条，包括其规格、重量、含金量等具体数据，也就等于是代客存放。该市场向客户提供各种不同的金银产品，可以满足不同规格、重量、形状、时间等各种需求。

伦敦金银市场通过其会员遍布全球的分支和代理机构，几乎实现了全球24小时交易。

目前，伦敦金银市场日成交量约为30吨~40吨，纽约商品交易所约为50吨，上海期货交易所达到20吨，上海黄金交易所也达到30吨~40吨。所以，在成交量上，中国已经不输给国际上大的黄金市场了。

但是，国内黄金市场由于开放度不够，交易的方式还不够灵活，以及缺少大资金运作，在对国际市场的影响上还差得很远。例如，近来由于国际市场现货短缺，已经出现了现货溢价的倒挂现象，上海黄金交易所的现货价格比伦敦金价每盎司高20多美元。这是因为国内黄金市场还无法和国际市场挂钩，受到人民币不能自由兑换的限制。

今年5月份，中国内地经香港进口的黄金达到108.8吨，与4月份的80吨相比增长了四分之一；前5个月进口量已经达到413吨，比去年同期增长一倍。中国作为全球名列前茅的黄金生产国和消费国，应当掌握黄金市场的定价权。这需要在改善黄金市场和开放外汇市场两方面付出努力。

国内黄金市场一方面可以向伦敦学习开设黄金期货24小时不间断交易，另一方面应该增加黄金市场的交易品种，不仅使国内金银投资者可以完全回避国际金、银价格波动的风险，同时也有可能把上海期货交易所和上海黄金交易所逐渐培养为全球黄金、白银的定价中心。

作者：覃维桓《中国黄金报》首席研究员